(吉隆坡5日讯)分析员对沙巴蚬壳反诉MISC公司(MISC,3816,主板贸服股)的事件感到负面,不排除MISC公司将针对此事做出拨备;但是,基于此索偿案预计在2020年才裁决,分析员认为,不会对MISC公司的短期盈利带来影响,所以维持其投资评级和目标价。

上述反诉事件使MISC公司的股价在周一(5日)应声下跌,一开市即挫跌11仙或1.46%,至7.45令吉,虽一度转跌为升至全天最高的7.57令吉,但该涨势仅昙花一现,之后迅速回跌至7.42令吉,并以7.43令吉结束早盘交易,半天挫跌13仙或1.72%,是第4大下跌股。

午盘交易,MISC公司无法扭转跌势,盘中挫至7.40令吉全天最低;但之后收复部份失地,最后以7.50令吉收市,全天下滑6仙或0.79%。

MISC公司在上周五(2日)宣布,沙巴蚬壳就Gumusut Kapkap深海工程合约纠纷一事,向法庭提出反诉,要求MISC公司赔偿5亿8300万美元(24亿9597万令吉),以及全额退还早前已支付的仲裁赔偿金和仲裁费用。

MISC公司去年9月23日向沙巴蚬壳发出仲裁通知书,向对方索赔2亿4500万美元,并于今年2月14日胜诉,获赔2亿5444万美元。

肯纳格研究分析员坦言,对沙巴蚬壳向MISC公司提出反起诉,感到意外,而沙巴蚬壳索赔金额是MISC公司今年2月获赔金额的两倍。他说,假设沙巴蚬壳胜诉,预计MISC公司手握现金将大幅降低。MISC公司截至2017年3月31日止的持有现金为60亿令吉。

“不过,若按照双方签署的浮式生产系统(FPS)租赁协议,MISC公司最多只需赔偿2亿美元。”

另外,联昌国际投行分析员补充,一旦法庭批准沙巴蚬壳的反诉申请,MISC公司就得撤销之前已认列在营业额和盈利的仲裁赔偿金。

“这预计会显著影响MISC公司的盈利表现,因我们预测MISC公司未来3个财政年(12月31日结账)的每年盈利将介于4亿至5亿美元。”

今年首季,MISC公司已将沙巴蚬壳的部份赔偿金认列在岸外业务的营业额和税前盈利,而馀馀的赔偿金则会在合约执行期间陆续入账,直至合约于2038年6月结束。

或做出拨备

该分析员续称,Gumusut Kapkap深海工程FPS的资本支出为22亿美元;换言之,沙巴蚬壳近10亿美元的索赔,占该资本支出的近半。若沙巴蚬壳被判胜诉,将严重冲击此FPS的内部回酬率(IRR)。

他进一步说,以令吉兑美元汇率4.30令吉计算,10亿美元的赔偿将相等于MISC公司每股96仙,这料把目前综合估值法(SOP)价格每股8.69令吉,拉低至7.72令吉。

无论如何,随著该案件的仲裁听证会定在2019年2月25日至3月16日,预计于2020年才有裁决;因此,分析员认为,这不会对MISC公司短期盈利带来影响。

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