(吉隆坡3日讯)虽然国家能源(TENAGA,5347,主板贸服股)宣布下半年电费保持不变,但分析员认为,明年起开跑的新电费计算机制,可能会使电费调高。

国家能源于6月30日宣布,将大马半岛下半年的电费回扣,维持在每千瓦时(kWh)1.52仙。即使燃油发电成本上涨,但政府将承担13亿令吉的成本。

政府将通过购电协议节约基金来支付这笔13亿令吉的津贴。该基金是政府与第一代独立发电厂商重新洽谈及签署新购电协议后,所节省下的费用设立的。

丰隆研究分析员对此表示,他对上述电费回扣抱持中和看法,因为国家能源将从政府手中获得一笔13亿令吉的补偿,通过成本转嫁机制(ICPT)来填补更高的燃油成本。

同时,该分析员也说,上述宣布将消除投资者的疑虑,即使在燃油成本偏高的情况下,政府依然履行奖掖式管理机制(IBR)和ICPT。

与此同时,肯纳格研究分析员相信,政府决定承担13亿令吉或每千瓦时2.54仙的成本费用,可能是为了即将到来的第14届全国大选。

此外,他指出,由于煤炭价格上涨导致燃油成本提高,加上天然气价格上调每百万热能单位(mmbtu)1.50令吉。因此,他对每千瓦时2.54仙的电费间接增幅不会感到太意外。“实际上,国家能源今年第2季的燃油成本,从39亿6000万令吉按季增加了7%,至42亿4000万令吉。”

不过,丰隆研究分析员强调,目前的煤炭价格和令吉汇率相对稳定,缓解市场对煤炭成本进一步走高的忧虑。惟,天然气价格料再调涨每百万热能单位1.50令吉,直至与每百万热能单位26令吉市价持平。

另一方面,马银行投行分析员提到,这是国家能源在第一个监管期(RP1,2014至2017年)之下,最后一次调整电费。当前的成本转嫁机制没有受到太大考验,消费者在大部份时候享有电费回扣。

他指出,购电协议节约基金将在第3季届满,而政府将在第二个监管期(RP2,2018至2020年)重新制订燃油参阅价,因此成本转嫁机制不会马上在2018年上半年落实。

而肯纳格研究分析员称,迈入第二个监管期,即使煤炭价格保持不变,但天然气价格上调后,极可能使电费上调。

评级维持

丰隆研究维持国家能源的“买进”评级和17令吉目标价,并正面看待该公司的长期成长和强稳的现金流。肯纳格研究认为即使市场情绪高涨,但国家能源的股价表现仍落后大市,因而维持其“超越大市”评级和17.17令吉目标价。至于马银行投行则认为,国家能源的估值仍有吸引力,并维持其“买进”评级和16.40令吉目标价。

国家能源早盘一度挫跌12仙或0.85%,至14.02令吉全天最低价位;随后逐渐收复失地,闭市时报14.12令吉,全天略跌2仙或0.14%,成交量为444万股。

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