（吉隆坡13日讯）数码网络（DIGI，6947，主板基建股）在2017财政年次季（截至6月30日止）交出不如人意的成绩单，众多投行认为，该公司最新业绩低于市场预期，考虑到国内竞争激烈和消费情绪持续疲软，其下半年盈利前景并不乐观。
根据业绩报告，数码网络的次季净利按年下挫14.67%，而营业额也同时按年滑落6.22%。受此利空冲击，该股今日跌17仙或3.47%，以4.73令吉挂收，排在全场下跌榜第4位，全天成交量为1015万股。
大华继显分析员指出，预付市场的强烈竞争，以及外劳市场疲软，令数码网络次季营收下降，加上折旧与其他金融成本增加，该公司上半财政年的核心净利按年下滑9%，至7亿3200万令吉。
“其实，数码网络增强发展互联网服务的策略，以及成本控制方面的纪律性已将其服务营收的EBITDA赚幅按季提升了1%，至49.4%，不过，更高的资产折旧开销，还有4月中发行一批9亿令吉伊斯兰债券所带来的额外金融成本，使得其核心净利按年受挫。”
受益新频谱
无论如何，该分析员指出，不论后付或预付服务，数码网络签购人数仍不断增加，次季达到1200万人次，按季净增25万4000人，只是外劳市场方面继续出现较高的客户流失现象。
该分析员认为，“近期的频谱重新分配活动预计将激活电讯市场的竞争，但数码网络应可从获颁的更广频谱中受益。”
肯纳格研究分析员指出，数码网络当务之急是进一步加强其后付服务基础，以拥抱市场电子变革，并且改善并稳定其预付服务业务，从互联网与数据的高成长中获利。
该分析员亦相信，U Mobile的网络品质将在其900兆赫（MHz）和1800兆赫频谱启用后，大幅提升，届时大马3大电讯业者将会面临更激烈的竞争。
估值已偏高
MIDF研究分析员则相信，数码网络预计将在下半年启动其新获得的900兆赫频谱，该公司后付服务到时将同时在电子化的加持下，加速成长。
“不过，马电讯（TM，4863，主板贸服股）旗下Webe或许最快在今年第3季推出预付服务，这将进一步稀释数码网络预付业务的盈利。”
另一方面，安联星展分析员指出，目前许多投资者看好数码网络，因其周息率相对较高，达4%，还有该公司凭著高集资能力，或可在接下来的频谱再分配活动中成为赢家，但是，该股估值已偏高，未来很可能在盈利表现走弱的情况下滑落。
“由于国内市场上充裕的股票流动量，大马上市电讯业者的估值总是高于本区域其他同行，不过，这种丰厚估值将随著盈利和股息下滑而降低，无法长期持续。”
“从估值来看，明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）与亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）经历最近的股价修正后，皆比数码网络更具吸引力。”
综上所述，安联星展预测，数码网络在季度盈利和股息方面的弱势将会持续下去，因此维持其“充分反映价值”的评级，并将目标价由4.30令吉，下修至4.20令吉。
同时，MIDF研究、肯纳格研究与大华继显均保持数码网络“中和”、“与大市同步”和“守住”评级，并纷纷将目标价由此前的5.42令吉、4.86令吉与5.20令吉，下调到5.02令吉、4.85令吉及5.15令吉。
