(吉隆坡23日讯)分析员指出,PPB集团(PPB,4065,主板消费股)的市值没有与账面价值同步上涨,同时也落后其联营公司--丰益国际,所以认为PPB集团目前的估值并不合理,因此调高了该股的目标价。

与此同时,肯纳格研究分析员表示,他深入研究PPB集团的估值,主要是因为消费相关业务的贡献越来越吃重。

该分析员说,消费相关业务为PPB集团和丰益国际2017财政年盈利贡献63%。

“根据我们的观察,消费相关业务(包括两家公司的谷物业务)占PPB集团和丰益国际营运盈利的逾50%比重。因此,消费相关业务(包括谷物和电影)占PPB集团和丰益国际2017财政年调整后盈利的63%。”

他补充说,加上PPB集团是继雀巢(NESTLE,4707,主板消费股)后,马股消费指数的第2大股项,因此PPB集团应该定位为消费领域的主要业者,而且它和丰益国际分别在中国、澳洲和东南亚的餐饮领域拥有显著的市场地位。

另一方面,盈利成长和股本回酬率(ROE)方面,分析员认为,PPB集团的新谷物和消费产品业务与综合农业企业--全利资源(QL,7084,主板消费股)一致。分析员称,虽然PPB集团的谷物和消费产品业务规模较大,约140亿令吉,相比全利资源的60亿令吉市值,但前者的税前赚幅则低过全利资源的9%,只有5%左右。

此外,若以财团(conglomerate)的角度来评估,分析员认为PPB集团的估值应有10%的折价,而该集团的3年平均市值对账面价值的折价是7%。

然而,在2015年外汇重估前,PPB集团的市值一直高于账面价值(8年平均溢价13%),然而,近年PPB集团的净资产持续上涨(包括在丰益国际的持股价值也因新元兑令吉升值而膨胀),但是市值却没有跟著净资产同步走高。

“目前,丰益国际的股价对账面价值(PBV)为1.3倍,而PPB集团仅1倍,是不合理的。”

基于以上原因,该分析员将PPB集团的目标价从19.85令吉,上修至22.60令吉,同时维持该股“超越大市”投资评级。

今天闭市时,PPB集团以18.92令吉平盘收市,成交量为77万2500股。

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