（吉隆坡7日讯）鉴于政府致力推动财政改革和两线制后公共建筑项目赚幅减少，分析员认为，目前建筑领域的跌势不属于周期性下跌，而是长期基本面转弱，因此将该领域的投资评级从“中和”，下调至“减码”。
大马投行分析员表示，首先，新政府致力巩固国库和推动财务改革，将导致公共建筑项目减少。在2019财政预算案中，政府今年的财政赤字占国内生产总值（GDP）目标是3.7%，在未来3年内（2019至2021年），逐步减少至3.4%、3%和2.8%。
另外，政府也将第11大马计划下的未来5年发展开支，从原先的2600亿令吉，削减400亿令吉，至2200亿令吉。相比第10大马计划的发展开支为2680亿令吉。
同时，大马在第14届大选后正式实现两线制，该制度能够制衡与监管政府体系中的采购系统和运作。随著更多项目将转为公开招标，加上反对党和媒体也会紧密监督政府运作流程，未来的公共合约赚幅将迎来“新常态”，即赚幅可能仅剩以往的一半。
建筑订单急转直下
另一方面，该分析员指出，未来1年的政府基建工程多数为低价值和“物有所值”的工程，如道路提升、造桥、学校、排水系统及乡村水电供应等工程。
唯一潜在颁发合约价值较高的工程，料只有巴生谷双轨火车系统（KVDT）第2阶段工程，因为政府已在预算案中拨款24亿6000万令吉。
“随著国内建筑合约订单在未来18至24个月或将急转直下，本地不少建筑业者也因此到海外寻求商机。一些例子包括金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）在新加坡竞标捷运工程和南北高速公路，和双威建筑集团（SUNCON，5263，主板建筑股）与印度前联营伙伴合作，争取当地大道和高铁等基建工程。”
他续说，目前建筑和建材公司的盈利前景疲弱，因此，市场会更注重于这些公司的短期盈利，因此，当前以本益比（PER）评估建筑股、产业股和基建股或是更好的指标，以往分析员是采取结合本益比、重估资产净值（RNAV）及贴现现金流（DCF），再进行加总评估，这个方式会将地库及特许经营权更长期的价值计算在内，不过在目前的情况下，这些长期资产的价值，不一定能够实现。
因此，大马投行目前单纯以本益比衡量这类公司，根据市值规模，给予不同倍数的本益比，如市值超过20亿令吉的建筑公司为10倍的预估本益比，而市值少于20亿令吉则为8倍。并给予该行业“减码”评级。
大马投行也表示，并没有任何首选建筑股，所有追踪的建筑股皆被挂上“减码”评级。不过，该分析员说，若外围发生冲击或金融风暴，导致大马政府转为通过基建项目推动经济成长，他们将可能上调建筑领域的投资评级至“中和”或“加码”。
值得一提的是，吉隆坡建筑指数也从去年封关的312.53点，暴跌48.25%或150.08点，至目前的161.73点，是今年来马股中跌幅最大的指数。
