中国环保新政冲击销量　手套业或借贸易战扩张

（吉隆坡11日讯）中国调低环境保护目标，可能影响乳胶和丁手套销量，但若贸易战升温，我国手套业者则可乘机提高市占率。

虽然胶手套领域在2018年表现优异，但由于投资者担忧供应过剩，以及近期令吉汇率走强，手套股从年初至今股价平均回落了11.5%，跑输富时综合指数同期的0.2%涨幅。艾芬黄氏投行分析员暂时维持“加码”的评级，并提醒投资者注意中国环境政策可能带来的下行风险。

贸易战的问题仍未解决，中国经济活动放缓，该国政府因而为2019年设下较低的环境保护目标，以提振当地工业，中国制造商将煤炉换成更环保的燃气炉的期限得以展延。

有鉴于此，分析员相信，中国制造商重启了部份乙烯基（vinyl）手套产能，缓解了这类手套供应不足的情况，导致售价应声走低，影响乙烯基手套的替代品--乳胶和丁月青手套的销量。

无论如何，相信中国政府仍会积极改善空气素质，因此当经济活动复苏后，可能再次设下较高的环保目标。

“未来，预料乙烯基手套价格将走高，有利于乳胶和丁月青手套攻占市场。”

此外，分销商也较鼓励客户使用更多乳胶和丁月青手套。长期而言，乙烯基和乳胶与丁月青手套价格的差距将会缩小。

“据观察，3者的价差自去年下半年便停滞不动。”

潜在激励因素

另一方面，乳胶和丁月青手套也有其它潜在激励因素。

若贸易战升温，中国出口到美国的医疗手套可能也将被征收25%关税。目前，中国出口到美国的医疗手套没有被额外征税，而美国进口的医疗手套有约30%是来自中国，其中70%是乙烯基手套，若中国制手套被征收高额关税，相信美国将转向大马购买手套。

美国是全球最大的医疗手套市场，消耗全球30%至35%的手套。

汇率方面，分析员预测，今年杪的令吉汇率水平为3.90令吉兑1美元，因此他不太担忧令吉走强带来的冲击。他相信，手套厂商能够在合理的期限内（2至4个星期）将额外的成本转嫁给客户。不过，若令吉汇率的波动加大，仍可能影响厂商赚幅，因为它们难以在短期内大幅调高价格，所以无法完全转嫁额外的成本。“无论如何，相信这个问题只是短期的。”

他估计，我国厂商的产能将在2019年提高约15%至18%。虽然产能增长的速度跑赢需求的涨幅（8%至10%），但他认为，供应过剩的问题不会发生，因为较旧的生产线将被逐步淘汰，并被用作生产专业手套。此外，我国手套厂商正努力进军非医疗领域，以寻求进一步的成长。

艾芬黄氏投行首选和喊买的股项是高产柅品（KOSSAN，7153，主板保健股）和速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股），目标价分别为5.15令吉和2.30令吉，因为上述两家公司估值相对较低。顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）和贺特佳（HARTA，5168，主板保健股）的评级皆为“守住”，目标价分别为6令吉和6.30令吉。

分析员强调：“我们相信，前2者和后2者的估值差距将逐渐缩小。”

高产柅品周一扬升3仙或0.8%，收报3.79令吉。速柏玛起1仙或0.66%，闭市报1.53令吉。顶级手套和贺特佳双双下跌。顶级手套挫1仙或0.20%，贺特佳则下滑1仙或0.18%，分别收在4.88令吉和5.49令吉。

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