（吉隆坡4日讯）马资源（MRCB，1651，主板产业股）将位于吉隆坡的蚬壳大厦，以6亿4000万令吉售予MQ产托（MQREIT，5123，主板房产信托股）在市场的预期之内，分析员正面看待此项交易，不过，基于MQ产托是以现金和发股方式进行收购，所以它除了面对负债水平飙高，短期也面临每股盈利被稀释的风险。
丰隆投行分析员表示，对以上交易并不感到意外，因为马资源管理层早前已透露将把蚬壳大厦注入MQ产托。另一项潜在被注入MQ产托的资产是Ascott住宅，价值2亿5000万令吉。
MQ产托将以现金及发股方式支付以上收购，该分析员指出，若以早前马资源将PlatinumSentral注入MQ产托的比例作为标准，MQ产托收购蚬壳大厦的支付方式，为64%以现金支付（4亿1200万令吉），剩馀的36%（2亿2800万令吉）则以发股的方式进行。
“假设新股发售价是每股1.09令吉，MQ产托必须发出2亿零900万股新股给马资源。”
该分析员补充说，脱售蚬壳大厦将使马资源的净负债率从目前的113%，降至86%。不过，马资源仍需要进一步融资，来推行数项大型项目，如桂莎白莎罗MX-1项目、赛城市中心发展项目和国家体育中心重建项目。
至于此项交易对MQ产托的影响，分析员称，该产托的负债水平将走高，同时也要面临每股盈利被稀释。
丰隆投行分析员指出，MQ产托的负债率将从目前的42%，提高至49%，显著高于领域平均水平约30%。这将限制该产托未来的资产收购能力。
安联星展分析员也认同地说，由于该产托的负债率相对较高，即42.8%，距离50%的顶限不远，这表示该产托需要发售庞大的新股集资，进而使它面对稀释风险。
该分析员说，另一个值得关注的是，MQ产托的大股东——马资源、桂和集团（QuillGroup）及凯德置地已握有该产托67%股权，因此其25%的公众持股率岌岌可危。
尽管如此，分析员不否认蚬壳大厦是一项优质的资产。
安联星展分析员说，蚬壳大厦位于绝佳地理位置，出租率将近满户，租户包括亚洲蚬壳人民服务私人有限公司，以及大马普险有限公司等。
丰隆投行分析员指出，假设该大厦的出租率为99%，而平均租金为每平方呎7令吉，这将为MQ产托额外带来4628万令吉的租金收入，或相等于7.2%的租金回酬率。
“以上交易将使我们对MQ产托2016财政年的租金收入预测提高38.4%。然而，假设派息率达95%，其每股股息派发将从8.96仙，被稀释至8.22仙；不过，依然提供具吸引力的7.54%回酬率。”
投资评级方面，丰隆投行维持马资源和MQ产托“买入”投资评级，目标价分别是1.63令吉和1.29令吉；安联星展研究则维持MQ产托“守住”投资评级和1.20令吉的目标价。
