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云升控股(YINSON,7293,主板贸服股)向分析员派定心丸,指公司的浮式生产储油船(FPSO)租约均有可保障公司利益的终止合约条款,因此,不担心面对合约终止的风险。

同行布米阿玛达(ARMADA,5210,主板贸服股)早前遭客户--Woodside石油公司终止租用浮式生产储油船ArmadaClaire,冲击公司的盈利;市场人士普遍认为,这样的情况会陆续有来,同样以FPSO租用业务为主的云升控股也因此受到关注。

因此,云升特地在11日举办一场分析员汇报会,说明该公司FPSO租约情况险,以及其脱售非油气业务的课题。

肯纳格研究分析员表示,从汇报会中了解到,云升所有FPSO合约都设有终止条款,一旦终止合约,客户最少需支付剩馀合约价值的净现值(netpresentvalue,NPV)。因此,即使合约被终止,云升控股仍会获得一次性付款,可偿还贷款,及完全拥有该FPSO。

确保现金流不间断

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此外,分析员也认为,云升控股有强大的客户群,这也可降低客户的违约风险,确保公司在合约期间有不间断的现金流。

大马研究分析员则指出,虽然云升不能够代表所有的业者,但根据了解,业界的FPSO租约都是有终止条款,保障业者。

另外,分析员也指出,由于加蓬(Gabon)Olowi油田目前的表现不佳,因此,云升的FPSOAllan有潜在终止合约的可能性,一旦这情况出现相信可带来约8800万美元的现金赔偿,相等于净赚2000万美元,占其2016财政年预测净利的55%。

而分析员也相信,尽管目前行业前景疲弱,但FPSO市场仍有不少的机会,因为越南及西非对天然气的需求殷切,带动市场。

因此,即使FPSO租约被终止,云升控股仍有信心竞标新的租约。

分析员也看好该公司和客户洽商,减低租金,以换取更长期合约的行动。长远而言,对公司有利。

特别股息10月支付

另外,针对云升控股无法如期完成,以2亿2800万令吉脱售非油气业务资产,大马研究分析员认为,这并不影响该公司派发15仙特别股息的计划,预料将延迟至10月支付。

而马银行金英投行分析员表示,延迟脱售事项主要是因为其越南资产转让相关的技术问题(港口营运),预计能够在5月解决,派发15仙特别股息的计划不会有变。

该分析员指出,这项脱售有待越南相关单位发行企业执照和投资证书,以证明越南资产的股权变化、以及取得必要的批准、同意和授权等。

整体而言,云升控股2016

年的前景仍受看好。该公司也设定在今年赢得1至2个新项目的目标。

马银行投行重申“买进”评级,目标价为4.35令吉。大马研究和肯纳格研究分析员也继续看好其稳定的FPSO业务,并重申“买进”和“超越大市”投资评级,目标价为3.60令吉及4.04令吉。

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