（吉隆坡3日讯）针对联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）脱售营口银行18.21%股权给上海国之杰投资发展有限公司，分析员普遍抱持“中和”的看法，但相信该银行将可以更专注地发展其核心市场。
上周五（30日），联昌国际以15亿零700万人民币（约9亿7200万令吉）转手价，出售营口银行18.21%股权，大马投行分析员表示，联昌国际预计可从中获得7亿6000万令吉的一次性盈利。
MIDF研究分析员指出，售价相等于给予营口银行价格对账面价值的1倍的估值。
营口银行是一家有盈利贡献的联号公司，首9个月的贡献，占联昌国际联号公司贡献比重约97%。
分析员对这项脱售计划抱持“中和”的看法，虽然失去了联号公司贡献，但他相信，联昌国际的核心市场仍有很大的成长空间。
大马投行分析员则指出，上述股权脱售计划将在2017年完成，因此不会对联昌国际2016财政年带来任何影响。
符合“T18”计划
此外，此项售股活动也符合联昌国际“T18”计划下的目标，即将其一级资本（CET1）比例提高至11%以上，改善和优化该银行的资本效率。
然而，大众投行分析员指出，营口银行的资本需求越来越高，减少了该项投资的吸引力，令联昌国际作出售股的决定。
MIDF研究分析员则相信，联昌国际此举相信也是因为“巴塞尔III（BaselIII）”框架下的新规定，这项规定要求金融机构将海外投资价值从一级资本中扣除，以避免银行蒙受潜在亏损。之前的银行机构只需扣除海外投资价值50%。这项新规定导致海外投资引发的成本，远高于可获得的回酬。
分析员认为，“联昌国际脱售上述资产，使该银行能更加专注于核心业务和东南亚的核心市场，而且东南亚仍拥有非常大的成长空间。”
同时，大马投行分析员也表示，联昌国际亦和营口银行签署一项长期合作协议，双方将持续合作，也就是互相交换员工、研发产品、培训和共享市场情报。
另外，大马投行分析员也透露，营口银行对联昌国际的2016财政年首9个月净利贡献为9300万令吉，全年摊平估算是1亿2400万令吉，占该投行预测联昌国际2016财政年，全年净利的3.4%。
此外，MIDF研究表示，营口银行首9个月贡献的9300万令吉，已占了联昌国际子公司总回酬9610万令吉的大部份盈利。
该投行分析员称，营口银行无疑是联昌国际最好的投资之一，自从联昌国际于2009年投资营口银行后，这笔投资已带来17.4%的内部回酬率（IRR）。
由于脱售上述资产对联昌国际的净利不会有任何影响，因此，大马投行分析员维持联昌国际的盈利预测。然而，MIDF研究分析员则将该银行2017财政年的盈利预测下调1%。
MIDF研究分析员也不排除联昌国际在售股后将派发额外每股10仙的特别股息，相等于2.2%的回报率。
短期成长有限
大众投行分析员透露，成本和资产素质管理是联昌国际中短期内的优先考量，市场环境依旧充满挑战，因此短期内成长有限。
大马投行分析员和MIDF研究皆维持联昌国际投资评级和目标价，然而，大众投行分析员则调高联昌国际的投资评级至“短线买进”，目标价设定在5.25令吉。
联昌国际周二以4.54令吉挂收，全天上扬3仙或0.67%，成交量达1205万4200万股。
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