美国一月份就业人口，非农人数爆增51.7万人，大幅超出预期的18.7万人。同时，一月份的失业率小幅下滑至3.4%，比预期的3.6%更佳，触及53年的低位。
从此数字当中告诉我们，美国的劳动力市场非常火热，美联储的工作真的还没有完成，不要幻想政策转向。
如此多的坏消息，但市场的乐观清晰依然没有被完全歼灭，在美联储公开市场委员会
（FOMC)宣布加息0.25%当天，因鲍威尔言论不够鹰，市场当天就疯狂上涨，但多只美股龙头收市后发布业绩不及预期，瞬间在盘后时段又崩盘。面对暴涨暴跌，究竟原因为何呢？而投资者又该如何自处呢？
首先，市场在这么短的时间内暴涨暴跌，绝对不是散户所为。读者需要先理解究竟机构们是如何在短期内运用合理的方法，间接让市场的波动率在很短的时段内放大，从而左右市场，把利益最大化。
上周四，也就是美联储公布加息0.25%的当天，就是市场最乐观暴涨的那天，当天的期权合约交易总量共有6800万份，是美股有史以来期权合约交易量最多的一天。
对，没写错，是历史以来交易量最高的一天，并且单是看涨期权就已经占到了4000万份，占总成交量的超过60%。这单边的看涨合约数量已经等于过去一年以来平均每天的总合约的交易数量。
对大部分的散户而言，因为期权的复杂性，绝大部分的交易都是来自于机构。那读者可能又会问为什么当天突然间又这么多期权合约交易呢？而又如何通过巨大的期权交易量来达到影响市场的目的呢？
答案就在于使用Zero Days to Expiration ( 0 DTE )期权，也就是俗语的“末日期权”。意思就是该期权合约距离到期失效的有效时间不到24小时！顾名思义，无论是看涨还是看跌，投资者只关注合约失效期前结束的行情。
虽然你可以质疑买入此类合约的投资者实际上就是接近赌博的行为，但也因为此类合约非常短的有效时限特性，使得买入这类合约的成本特别低廉。
需要理解的关键点就是，通过大量买入这种成本极低，并且带有极大杠杆的合约，机构仅需使用极少的资金就可以操控市场的波动。因为成本极低，假如一但押注的方向对了，利润是数以倍计，但假如是买错方向了，他们所损失的成本，相比买入或者做空正股真的就只是九牛一毛！所谓的亏有限，却赚可以无限！
能影响市场有如此大波动大原因就在于，假如买入此类看涨期权的投资者赌对了，那就代表卖出合约的一方必须在非常短的时间内对合约的资产进行交付。假如卖方手上原本并没有相关的正股，那对于卖方而言，就必须在非常短的时间内从市场内买入足够数量的正股来对冲风险。
当然，因为监管机构对于交易商的完全裸空交易是有严格监管的，所以合约卖方交易商通常在开出合约之前会持有一定程度的正股比例，但不会是完全的百分之一百。篇幅所限，有兴趣理解更深入的读者可以去看一下Delta对冲值的概念。
从以上的解释，读者便明白为何连一些好像特斯拉或者亚马逊这类巨无霸级别的股票，一天内的波动率可以这么惊人，并且日昇日跌的反复波动可以如此的大，完全违背了所谓蓝筹股相对稳定的概念。
记得我在前几期本栏内提醒过读者，必须对于大波动率有心理准备吗？背后原理就是，当美联储在加息与缩表的情况下，市场整体资金一定是吃紧的。而机构交易员为了在资金缺乏的情况下做到过去市场资金宽松的交易效果，便使用杠杆合约来达到同样的业绩。
此外，对于一些特别重要的时刻，比如关键的业绩期或者市场的转折点，使用此类超短期低成本的合约来押注方向，在盈亏比来算是非常划算的。
无论如何，衍生交易品带来的大波动率虽然有越来越常见的迹象，但它并不会影响市场本身要走的方向，只不过是在过程当中让市场出现更多杂音。就像巴菲特的名言，市场短期是投票机，它会牵动人们的贪婪与恐惧，但长期一定会回归到一台投票机。
