（吉隆坡3日讯）由于年初至今股价涨势凌厉，分析员认为云顶大马（GENM，4715，主板贸服股）和云顶（GENTING，3182，主板贸服股）股价已达合理估值水平，加上短期缺乏催化因素，因此下调上述2家博彩股的投资评级。
云顶大马和云顶周三的股价也双双呈跌，分别下跌13仙或2.17%，和5仙或0.5%，至5.86令吉与9.95令吉，云顶大马排在下跌榜第7名。
GITP或展延竣工
大华继显分析员指出，云顶大马及云顶年初至今的股价，已分别上扬31%和25%，原因是云顶综合旅游计划（GITP）已部份落实备受投资者看好，但是，GITP也可能面对延迟完工和施工成本超支的风险。
另外，美国马萨诸塞州的赌场也可能面对一笔2亿5000万美元（约10亿7900万令吉）的减值拨备。
另外，分析员也提醒，虽然云顶今年3月杪新增设的“SkyCasino”，把赌桌的数目提高了二成，但是预计贡献不会立杆见影，因为新赌桌也会吸引来自旧赌桌的赌客。
分析员预测，在缺乏主题公园和零售广场的助威下，GITP对云顶大马2017财政年的未扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）预计只按年提高11%。
虽然云顶大马新赌场--SkyCasino的赌桌和老虎机的数目将分别增加35%-40%和70%-80%，但预计赌博的营收并不会同步的成长。
“尽管GITP计划将提振云顶长期盈利表现，但20世纪福克斯主题公园的竣工可能展延，并增加该集团资本开销（capex）的风险。我们观察GITP的建筑进展后认为，该主题公园在2018年次季开幕，会比今年杪开幕更加可行。”
分析员续说，云顶集团主要的核心市场即大马和新加坡表现稳定，但短期内缺乏激励因素。
他相信，大马SkyCasino的开张固然将带动开放式赌桌的人流量，但预计按年只能取得单位数成长，无法弥补贵宾席业务下跌的不足。而云顶子公司--云顶新加坡圣淘沙名胜世界（Resorts World Sentosa）的贵宾席和开放式赌桌的投注次数，也将取得单位数成长。
利好已反映
分析员说，云顶今年来的涨潮也反映了市场对云顶竞标日本赌场的期待，若云顶能拿下日本赌场营运权，将成为该公司长期的利好因素。预计日本国会将在今年杪二读通过，和2018年第3季设立综合度假胜地。
在考虑到GITP成立初期高企的初始成本，和20世纪福克斯主题公园只能贡献2018财政年6个月的净利后，分析员把云顶大马未来2年的净利预测调低介于6%至7%；而云顶的盈利预测也被调低3%。
大华继显投行将博彩领域的投资评级下调至“与大市同步”，同时也将云顶大马和云顶的投资建议分别调降至“卖出”和“守住”，目标价分别为5.15令吉和10.50令吉。
