(吉隆坡8日讯)随著大马巨型基建项目如东海岸铁道计划(ECRL)、轻快铁3号线(LRT3)等消息重新涌入市场,国内建筑业也再度活跃,惟,分析员对洋灰生产商大马拉法基(LAFMSIA,3794,主板工业股)的前景看法两极化,有者称其前景仍可期,但也有人悲观看待该公司的未来发展。

大马拉法基今日跌4仙或0.70%,以5.71令吉挂收,全天成交量为54万8800股。

马银行投行分析员继续唱好大马拉法基,并指开始动工的捷运2号线(MRT2)和上述巨型基建工程将会激励本地市场洋灰需求量,进而将支撑洋灰价格在2018至2019年期间走高。

本地洋灰业者受益

“尽管在2016年内颁发的工程合约总值是历史新高,但今年上半年大马市场对建筑材料的需求却走软,相信是因为MRT2项目仍在初始阶段,而LRT3项目的合约颁发程序进展缓慢。”

该分析员估计,若MRT2、LRT3和ECRL等项目在2018至2019年间进展顺利,相关工程所需的洋灰应在每年150万吨,约等于2017全年预测所需洋灰,即1800万吨的8%。

“我们相信,这增加的洋灰需求将由本地业者填上,毕竟进口洋灰将因额外的物流费用而导致成本升高,加上国内洋灰平均售价已属本区域最低水平。”

他透露,自6月杪起,本地业者已将袋装洋灰的平均售价调高20%以上,至今维持在同一水平,显示市场已接受价格调涨的现象。

次季业绩料疲软

同时,该分析员表示,大马拉法基即将在本月29日公布的2017财政年次季(截至6月30日止)业绩恐会继续疲软,不过,该公司估计可从第3季开始,扭转近期亏损的趋势。

“大马拉法基在马来半岛的市占率为45%,高于同行,而袋装洋灰占了其产量近30%,因此袋装洋灰平均售价上涨,或可将该公司每个季度的营业额提升约3800万令吉。”

另一方面,MIDF研究分析员则看淡大马拉法基前景,认为大马建筑业界虽因各项巨型基建工程而再度活跃,但该公司的营业额复苏之路仍是一片黯淡。

“从过去5年的数据来看,大马拉法基的20%营业额贡献自预混洋灰(pre-mix),其馀80%来自普通硅酸盐洋灰(OPC);我们相信,若预混洋灰销售表现提升,将是该公司业绩复苏的初始征兆。”该分析员称,大马拉法基近期的预混洋灰营业额成长乏力,仅按季微升2.06%。

“值得注意的是,大马拉法基股价在年初至今已下挫了20.02%。”

此外,分析员指出,3项主要因素可能会对大马拉法基将来的营运收入造成负面冲击,包括高企的营运开销、洋灰供过于求的现象和大马电费或在2018年1月再度调涨。

“大马拉法基过去5年的营运开销中值一直保持在6亿令吉的高水平,而煤价上涨,可能成为大马电费调涨的催化剂,进一步推高该公司的营运开销。”

他补充道,电力和能源费用占了大马拉法基营运开销的50%以上,因此,燃料和电费的价格波动,将会显著影响其营收。

有鉴于此,MIDF研究继续建议投资者“卖出”大马拉法基,目标价维持在3.80令吉不变。乐观看待大马拉法基前程的马银行投行则保持“买进”评级,和6.90令吉目标价。

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