（吉隆坡6日讯）虽然金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）若接受雪州政府出价25亿5000万令吉收购雪河输水公司（SPLASH）的献议，预期将面对约3亿9600万令吉的一次性亏损，同时也将失去这家联号公司的盈利贡献，但分析员普遍认为，该公司将会接受该献议。
雪州政府通过雪州水供管理公司（Air Selangor）上周五，建议以25亿5000万令吉现金，收购雪河输水公司（SPLASH）全部股权。
雪州水供管理公司将先支付1 9亿令吉，而6亿5000万令吉馀款则会在9年内分期摊还。金务大和雪州柏朗桑集团（KPS，5843，主板贸服股）分别持有SPLASH的40%和30%股权，而剩馀的三成股权则由土著商家旺阿兹米持有。
金务大和雪州柏朗桑集团周一复牌后即遭到市场抛售，其中，金务大全天共下跌4.12%或16仙，至3.72令吉，排在下跌榜第10名；雪州柏朗桑集团亦走跌5.79%或11仙，至1.79令吉，是全场第20大热门股，也是第19大下跌股。
水管股延续涨势
另外，随著雪州水供资产重组突破闷局，部份水管股延续上周五的涨势，其中，友联工业（YLI，7014，主板工业股）涨幅最高，上升3.75%或1.5仙，至41.5仙；协德（HIAPTEK，5072，主板工业股）亦走高2.33%或1仙，至44仙；惟，勇达集团（ENGTEX，5056，主板贸服股）却回吐上周五大部份涨幅，全天下跌4.17%或5仙，至1.15令吉。
马银行投行分析员表示，截至今年6月30日，雪河输水公司的净账面价值达到35亿4000万令吉，因此以25亿5000万令吉脱售SPLASH，相等于折价28%，对金务大的资产价值和未来获利将带来负面影响，尽管如此，但他认为，金务大料接受该献议。
“若金务大接受该献购价，该公司将需认列3亿9600万令吉的一次性亏损（每股亏损16仙），该笔亏损料在2018财政年（7月31日结账）末季或2019财政年首季认列。”
金务大面对4亿一次性亏损
马银行投行分析员续说， 在扣除SPLASH的贡献后，该公司2019及2020年盈利预测将下调11%和10%，其重估资产价值（RNAV）也料减少10%，至每股3.60令吉。
另外，JF艾毕斯投行分析员认为，金务大将会接受该献议，因为雪州资产重组的问题已纠缠多时，而且该献购价亦颇为接近金务大的1倍资产账面价值预测。
“以金务大所持的四成股权计算，该公司可获10亿2000万令吉，或每股40.6仙。在雪州政府支付1 9亿令吉的款项后，6亿5000万令吉的馀款将分期9年偿还，每年约为7220万令吉，而金务大每年可获2888万令吉。”
该分析员预测，金务大将保留大部份资金以作为槟州交通大蓝图（PTMP）的资本开销和营运资金，因此派发特别股息的机率不大，而资金到位后，该公司可加速槟州交通大蓝图。
每年1亿盈利缺口
他也相信，在脱售SPLASH后，金务大未来每年的业绩将出现约1亿令吉的盈利缺口，因此，其2019财政年盈利料减少12.4%（不包括资产减记）。
另外，肯纳格投行分析员则说，该笔25亿5000万令吉的收购价虽然低于其预测的31亿令吉至35亿令吉，但金务大料接受该献议，因SPLASH不断上涨的应收账款及该收购价比起2014年接获的2亿5060万令吉高出许多。他也表示，金务大的净负债率料从目前的0.55倍，下跌至0.42倍。
“目前，金务大的未入账订单高达64亿令吉，可支撑未来3年表现，产业业务方面，该公司上半年推出了19亿令吉的房产，其24亿令吉的未入账销售也能保障其未来3年盈利。”
整体而言，多数分析员维持该股的投资评级和目标价，并等待金务大确认接收献议后再做调整，而大马投行分析员则把金务大今明两年的盈利预测下调11%，目标价也下砍至3.48令，维持“守住”的投资评级。
