(吉隆坡3日讯)电力公用事业公司的盈利具抗跌性,加上,估值相对便宜,是市场仍充斥不确定因素时期,不错的投资选择。

肯纳格研究分析员指出,希盟政府上台之后,维持成本转嫁机制(ICPT),消除了国家能源(TENAGA,5347,主板公用股)无法转嫁成本的忧虑。对于独立发电商而言,新购电协议的产能付费降低,将让相关业者需要通过其他的管道填补失去的盈利。

首选国能PESTECH

分析员维持电力公用事业领域“加码”的评级。首选股项为盈利稳定、估值便宜、在富时大马综合指数的比重吃重的国家能源;小型股的首选则是盈利成长不错的PESTECH国际(PESTECH,5219,主板工业股)。

分析员在报告中表示,长期以来,电力公用事业公司的股价涨幅都跑输整体市场,尤其是国家能源。该公司2019财政年前瞻本益比(P/E)仅为12倍,与综指的16倍本益比仍有成长的空间。

国家能源胜在盈利稳定,肯纳格研究分析员也认为,该公司下行的风险小。

至于土耳其里拉大跌,使国家能源持股30%土耳其联号公司:GamaEnerji盈利贡献大减,但这对国家能源的影响甚微。虽然海外投资对国家能源的盈利贡献微小,但这些策略性的投资,可提升国家能源的技术能力,未来可为大马业务增值。

另外,独立发电厂(IPP)过去半年的股价大起大落,尤其是杨忠礼电力(YTLPOWR,6742,主板公用股)从5月杪的75仙低谷强势反弹,至7月的1.27令吉,目前徘徊在1令吉至1.10令吉之间,分析员认为,当前的估值水平合理。

这是因为2座新发电厂尚未启用,登嘉楼北加(Paka)发电厂产能收入减少,使该公司近期的盈利增长缺乏动力。这2座新发电厂预计将在3年至4年之后启用。

马拉卡(MALAKOF,5264,主板公用股)6月杪挫至新低82.5仙,随后股价在8月初重返1.05令吉。不过,收购阿南弗拉公司(Alam Flora)导致马拉卡随后再次遭遇卖压。

分析员认为,这项关联交易符合马拉卡进军可再生能源的长期愿景,也是投资者期待已久的盈利催化剂,而且收购价合理。过去20个月的下挫已过度反映该股潜在的负面影响。

而PESTECH国际近期拿下3亿9900万令吉的金马士至新山双轨火车计划项目的电气化系统分包商合约。这项合约料为股价上涨带来动力。

截至6月30日止,马拉卡和PESTECH国际2018年首季业绩皆低于预期,而国家能源的次季业绩和杨忠礼电力的末季业绩则比预期中好。

今年电力需求成长2.19

未来,相信国家能源的盈利将继续成长,主要因为电力需求在2018年成长2.1%。受北加发电厂重新启用推动,预测杨忠礼电力的盈利也将继续成长,但该公司可能降低派息率,以在未来3年至4年保留资金兴建两座发电厂——印尼PTTanjungJati煤炭发电厂和约旦Attarat Power油页岩发电厂。

PESTECH国际手持20亿令吉订单,并持续拿下新合约,料支撑其盈利成长;另外,购电协议延长导致SEV发电厂的产能收入减少,将使马拉卡的盈利成长受限。

国家能源和PESTECH国际今日股价都走高,分别上扬0.28%和1.39%,收在15.58令吉和1.46令吉。杨忠礼电力和马拉卡则平盘,分别报1.27令吉及88仙。

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