（吉隆坡11日讯）随著大马机场（AIRPORT，5014，主板交通物流股）公布的2018年乘客流量增长2.5%不符分析员预期，也低于管理层订下的增长6%目标，分析员认为大马机场今年的营运依然艰难，乘客流量增幅料低于5%。
由于机场乘客流量数据疲弱，大马机场今天被市场抛售，其股价周五以8.20令吉开盘后便节节败退，一度下挫26仙或3.2%，至全天最低的7.94令吉；最后股价稍微收窄跌幅，以7.99令吉闭市，全天下跌21仙或2.6%，成第5大下跌股，共有310万股9500易手。
2018年大马乘客流量按年增加2.5%，至9900万人，低于管理层预计增长6%的目标，主因是全国大选期间的乘客流量低于预期，以及国际和国内机场更多直飞航线，越过吉隆坡国际机场和梳邦机场，减少转接飞机的流量。该公司去年的国际航班主要贡献来自亚洲航空（AIRASIA，5099，主板消费股）和马印航空（Malindo Air）。
展望未来，管理层预期，2019年大马乘客流量将成长4.9%，国际航班及国内航班乘客流量分别增加2.4%及7.6%。这得利于较低的布伦特原油价格、国内生产总值（GDP）成长4.9%以及美中贸易紧张局势加剧。
不过，达证券分析员谨慎看待大马机场2019年营运前景，并下修乘客流量年度增长率至3%，原因有3个：
一、亚洲航空将为其大马营运部署6架新飞机来增加其乘客流量，根据分析员估计，将提高其座位流量9.1%；
二、云顶户外主题公园忽然被终止一事，该主题公园曾被认为是2019年吸引海外游客的主要推动力；
三、燃油价格上涨导致机票价格走高，机场税从2月起上调及征收离境税皆对该公司不利。
而MIDF研究分析员则相信大马机场的乘客流量在2019年可能超过1亿人，预估增长率为3.5%。
RAB框架不利
至于土耳其伊斯坦布尔业机场，管理层预计2019年的乘客流量将温和增长至4.3%，与达证券分析员预测相符，国际航班和国内航班则分别增加5.2%及3.8%。
此外，达证券分析员指出，另一个影响2019年表现的不利因素是在决定机场税（PSC）上实施的新监管资产基础（RAB）框架，并预计在2019年第3季开始实施。
一般上，分析员预计新框架将使大马机场从中受益，尤其是从风险角度而言。而从其稳定的股价走势来看，分析员也估计市场对新PSC结果保持正面看法。
“尽管如此，我们仍无法忽视RAB框架下允许回酬或加权平均资本成本（WACC）过低的可能性。”
另一方面，MIDF研究分析员表示，大马机场计划在大马引进10家新航空公司，尤其是在旗下5大主要机场。强劲的国际乘客组合有助于该公司征收较高的乘客服务税，非东盟和东盟以外分别征收35令吉及73令吉。
该分析员看好2019年整体航空领域前景，特别是中国游客签证放宽至年杪能维持乘客增长率以及国际航空直飞浮罗交怡等地，从而相信亚洲航空等廉价航空将在2019年录得更高的乘客流量，而惠及大马机场。
MIDF研究重申大马机场“买进”投资评级，目标价为9.88令吉。亚洲航空的“买进”投资评级也保持不变，目标价为3.48令吉。达证券维持大马机场的“卖出”投资评级，目标价下调至8.55令吉。
