（吉隆坡8日讯）市场人士强烈希望，大马政府可与金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）及环城大道（LITRAK，6645，主板交通物流股）达成公平公正的大道收购协议，但由于大马建筑业前景依然黯淡，金务大前景不获看好。
金务大周三跌1仙或0.33%，以2.98令吉挂收，全天成交量为393万股。
大华继显分析员指出，政府开始与金务大及环城大道磋商大道收购事宜，相信理由是为了完成上届大选作出的承诺。
“为了尽量不影响股价波动与快速达成大选承诺，政府必须以公平公正的方式完成交易。”
分析员认为，政府会以市场更为认可的现金流折现法（DCF）来为金务大旗下大道估值，以期获得后者股东的放行。
他相信，政府不会采用强制征收大道的方式，因为这可能对马股造成灾难性冲击，也难以让金务大接受收购献议。根据分析员以DCF进行的计算，金务大大道资产的脱售价可达30亿令吉。
分析员表示，在脱售资产后，金务大将失去约35%的税前盈利来源，盈利表现将大受影响，不过，部份所得可用为槟城交通大蓝图计划（PTMP）融资，并寻找可带来经常性收入的全新业务。金务大拥股60%的SRS财团为PTMP的项目交付伙伴（PDP），从大选前已开始等待官方的批准，一旦获批就可上路。
赢新合约机率小
另一方面，摩根大通证卷分析员认为，大马政府在财政上依然捉襟见肘，金务大接下来赢获巨型建筑项目的机率很小。而且，建筑业的赚幅相信会持续低迷，这对该公司前景不利。
他亦称，由于市场传出东海岸铁道计划（ECRL）可能重启，带动金务大股价年初以来反弹了27%，但相比去年大选之前，仍跌了42%，跑输大市。
“在我们看来，金务大的风险回酬比仍偏低。”
分析员指出，如今金务大建筑业务的盈利主要来自巴生谷捷运2号线项目（MRT2），而他估计，相关项目的税前盈利赚幅为6%左右。考虑到总承包商合约的固定价格模式，当中存在著建材成本上涨和预算超支的风险。
“每当赚幅下降1%，金务大所得盈利就会下滑4.4%。”
分析员补充，政府可能收购金务大旗下大道，更是令后者43%的分类加总估值（SoTP）价值，及28.7%的盈利面对消失的风险。
往好的方面看，若金务大确定取得PTMP价值40亿令吉的工程，以8%税前赚幅计算，其净利有望增长7.6%。他还称，如果ECRL重启，对金务大也是一个利好因素。
摩根大通与大华继显皆看淡金务大短期前景，分别维持该股评级在“减持”和“卖出”，目标价分别是2.40令吉与2.60令吉。无论如何，大华继显分析员指出，若大道交易以平和方式达成，其目标价可提高到2.78令吉。
