股价已反映2大利好　云顶种植短期难大涨

（吉隆坡26日讯）尽管云顶种植（GENP，2291，主板种植股）旗下的柔佛名牌商品城（JPO）和种植业务成长可期，但这些利好已反映在其股价中，预计短期内不会有太大的上行空间。

截至目前，柔佛名牌商品城和彭亨云顶高原名牌商品城已几乎满租。而第3阶段的柔佛名牌商品城落成，为云顶种植再增加20%的可出租面积，从原来的28万平方呎扩大至31万3000平方呎。

大华继显分析员指出，柔佛名牌商品城拥有全东南亚首家古驰（GUCCI）旗舰店，而东南亚首家普拉达（Prada）旗舰店也即将入驻该商城，这是柔佛名牌商品城的主要吸引力。

看好名牌商品城

“柔佛名牌商品城在2018年的到访人次共为400万人，其中八成都是本地人。”

他表示，鉴于种植业务在2018年表现疲弱，名牌商品城的税前盈利贡献占了云顶种植全年税前盈利的19.7%，按年增长了32%。来到2019年，分析员预期该公司的名牌商品城业务成长可达到15%至20%，占2019年税前盈利约11%。

“由于原棕油价格（CPO）回升，我们认为，云顶种植的种植业务平均售价会开始改善，进而对公司全年税前盈利贡献比重也会增加。”

分析员预测云顶种植的棕果串产量在2019年会按年增长12%。产量成长主要来自印尼的种植业务，该地区即将会迎来更多进入收成期的种植园。

种植业务可期

同时，新收购的Knowledge One Investment（KOI）也会为该公司种植业务作出贡献。KOI在印尼南加里曼丹拥有大片种植园。

一些进入收成期的年轻种植园，平均树龄仅有6年，料会为公司提供更高的棕果串产量。至于本地的种植园，由于棕油的再种植计划进度非常缓慢，分析员认为云顶种植的本地种植业务的产量成长将与2018年持平。

另一方面，分析员表示，该公司下游业务的产能使用率提高，可为2019财政年贡献更多盈利。云顶种植计划巩固其生物柴油业务。

“云顶种植在沙巴州拥有一座生物柴油厂房，是当地主要的生物柴油供应商。”

不过，该公司管理层指出，其肥料和劳动力成本预计增加。其中肥料成本在2019年或按年提高12%，而随著印尼的最低薪金提高，当地劳动力成本也预计按年增加5%。

无论如何，大华继显分析员认为，云顶种植的一切利好已经反映在其当前的股价中。由于原棕油价格的回升依然缓慢，他维持该股“卖出”投资评级，目标价为8.80令吉。未来可能推动云顶种植股价上扬的利好因素包括：本地生物柴油的需求高于预期、印尼棕果串产量高于预期，以及原棕油价格强于预期。

周二闭市时，云顶种植挂10.5令吉，全天下跌10仙或0.94%，成交量达9万股，为全场第11大下跌股。

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