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(吉隆坡17日讯)皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费股)在2019财政年首季(截至3月31日)交出符合预期的业绩表现,核心净利按年录得双位数成长,但分析员普遍相信,其良好成长前景已大致反映在当前股价上。

在业绩的激励下,皇帽酿酒厂在周五大起62仙或2.56%,以24.86令吉挂收,名列全场上升榜第2名,全天成交量为11万股。

大华继显证券分析员表示,皇帽酿酒厂在首季收获8930万令吉的核心净利,按年增长17.3%,符合预期,主要动力来自大马业务的成长和斯里兰卡联号公司--狮子酿酒(Lion Brewery)的业绩复苏。

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该分析员指出,皇帽在大马的首季销量按年升近10%,销售额则按年上涨16%,主因可能是这两年的价格调涨活动。

“皇帽已在2018年4月将产品平均售价提升3%,而且市场早前预期,该公司在今年4月开始的价格涨幅会比以往更高,介于3%至6%,令商家或消费者提前囤货。”

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他亦称,皇帽的顺啤(Smooth Draught)在市场上大获成功,同时Somersby品牌推动其产品高档化策略顺利进行,也是功不可没。

对于国内啤酒商的涨价行动,该分析员认为,成本上升固然是主因,但啤酒商或许考虑到用涨价的方式来扩大赚幅,以抵消啤酒销量稍微下降的影响,来保持盈利增长。

“大马人对啤酒的需求波动不大,虽然啤酒价格在这些年来不断上涨,但2013至2017年的销量并没有减少。”

今年4月1日起,皇帽将旗下产品的售价分别上调3%到6.2%,而同行大马喜力(HEIM,3255,主板消费股)的涨幅则在0%至5%之间。

销售前景保守

艾芬黄氏资本分析员指出,尽管首季大马销量在农历新年的助力下增长近16%,但皇帽营运赚幅却因更多的商业投资而收窄了1.6个百分点。不过,他相信在涨价之后,皇帽的赚幅缩减的幅度将维持在可控制的范围内,因为公司已对今年内所需的麦芽(malt)和大麦(barley)成本进行充分对冲。

“皇帽在1年内连续涨价3次,或许会影响销量,但政府持续打击走私酒的行动,料可提高市场对皇帽产品的需求。”

达证券分析员则保守看待皇帽销售前景,指其大马销售虽然看来可维持成长,但如今消费情绪低迷,而消费者对涨价的反应仍是未知数。

他表示,欧盟与新加坡的自由贸易协议已获得通过,预计在今年末季落实,届时更多零关税的欧洲酒精饮料会进入新加坡市场,对皇帽新加坡业务不利。

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无论如何,大华继显证券分析员相信,皇帽依然是一个高息的抗跌型股项,只是估值偏高,局限其上涨空间。

他假设皇帽接下来若将所有净利用于派发股息,周息率(DY)将在4.4%到4.6%,仍具吸引力。

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