（吉隆坡7日讯）云顶大马（GENM，4715，主板消费股）收购美国帝国度假村（Empire Resort），引起分析员质疑和市场的强烈反弹，导致该股周三面对沉重的抛售压力，盘中跌幅近15%，并挤入周三热门榜及下跌榜前列。
云顶大马周二宣布将向大股东关联公司收购美国上市公司--帝国度假村，及联手私有化的活动。由于帝国度假村是一家长年蒙受亏损的公司，不少分析员认为云顶大马的出价有“贵买”之嫌。同时，一些人将之视为拯救大股东私人公司的行动，引发企业治理欠佳的忧虑。
云顶大马周三开市场跳空下跌，以3.26令吉开出，旋即在卖压中跌向3.08令吉，又在趁低吸纳活动下回拉到3.34令吉，之后在3.180至3.23令吉之间横摆。最终以3.18令吉挂收，挫跌11.91%或43仙，成交量高达2亿5637万股，成交量为2364万股。 云顶大马是全场最大热门股和最全大下跌股；云顶则是最大下跌股。云顶（GENTING，3182，主板消费股）也重挫7.07%或47仙，报6.18令吉。
云顶大马是透过美国子公司——云顶（美国）控股，以每股9.74美元或1亿2860万美元（约5亿3880万令吉），向建发实业III控股（Kien Huat Reality IIILimited）收购帝国度假村的46%股权。
云顶大马也将与建发实业III控股联手向帝国度假村小股东献购馀下的普通股，将公司私有化之后，再把所有股票注入云顶大马及建发实业III控股联营的公司。云顶大马和发实业III控股将分别持有联营公司的49%和51%股权。云顶大马将透过内部融资执行收购计划，预计今年内可完成。
收购价高于账面价值
分析员普遍不看好这项企业活动。其中，丰隆投行分员认为，帝国度假村的收购价高于账面价值，而且还是一家正在蒙受亏损的企业。假设其2020财政年（12月31日结账）业绩与2018财政年相差无几，云顶大马2020财政年（12月31日结账）的盈利将需要认列2亿8300万令吉亏损。
达证券分析员则指出，以过去4年总值2亿4580万美元（约10亿2990万令吉）亏损和截至12月31日的2亿1180万美元（约8亿8744万令吉）的总资产看来，云顶大马似乎以相当高的价格买入帝国度假村。
不过，若相比帝国度假村在卡斯基名胜世界（Resorts World Catskills）投资的15亿美元（将近63亿令吉）相比，云顶大马收购价则显得相当合理。以1亿2860万美元，就能够参与价值15亿美元的纽约赌场项目。
位于纽约沙利文县的卡斯基名胜世界由帝国度假村拥有及经营，在2018年2月开业的卡斯基名胜世界，有322个房间的酒店，及1600台老虎机和150张赌桌。
帝国高负债引关注
另一个市场关注的课题是，帝国度假村的高负债，艾芬黄氏资本点出，云顶大马估计需投入新资金，以减低帝国度假村高达5亿7000万美元（将近24亿令吉）债务。帝国度假村2019财政年首季（截至3月31日止）的亏损，半数以上皆是利息成本。“市场会认为收购计划为了拯救建发实业III控股，也将引发云顶大马企业治理不好的争议。”
大众投行分析员指，尽管云顶大马宣称，收购可让云顶（美国）和帝国度假村进行交叉营销，及有协同效应等，但没有具体详情以支撑有关说法。“这也是为何市场不看好这项收购案的原因之一，云顶大马近期股价料将走低。”
唯一给予“买进”评级的兴业投行分析员表示，约1亿8000万美元（约7亿5500万令吉）的总收购价对云顶大马来说，是微不足道的，仅占云顶大马市值和净资产的3.5%和4.5%。考虑到帝国度假村投资的卡斯基世界名胜，以及旗下赌场总博彩收入（GGR）有望超过2亿美元（约8亿3800万令吉），收购价是合理的。
他也认为，“这项收购计划有利于巩固北美的博彩市场，也提供机会进军当地线上体育博彩业务，根据数据显示，纽约年度体育博彩收入未来5年料将达到10亿美元。”大部份分析员表示，将待进一步消息，才决定是否对云顶大马未来盈利预测做出调整。
