（吉隆坡16日讯）针对帝国度假村（EmpireResortInc.）可能一事，云顶大马（GENM，4715，主板消费股）澄清，这是在没有其它选择的情况下，才会采取的行动，并保证合并将给双方带来最大的利益，惟分析员担心这项收购将拖低未来盈利。
云顶大马周五闭市报30.8令吉，全天升1仙或0.33%，并有2286万股转手量，为全场第15大热门股。本以为主题乐园纠纷化解后，云顶大马股价能逐步恢复元气，但美国的收购计划，让股价回跌，从7月26日的3.90令吉高峰以来下跌21%或82仙，市值蒸发48亿6917万令吉。
帝国度假村上周五（9日）公布最新季度业绩（截至6月30日止）时透露，若建发与云顶大马的私有化计划无法成行，该公司或申请清盘以重组债务。该公司首6个月蒙受7370万美元（约3亿零799万令吉）的净亏损。
随后，云顶大马在周三接获大马交易所致函询问，并在周四晚间就此事做出回应时强调，帝国度假村其实也表示，公司现有营运现金和大股东建发实业III控股（Kien Huat Reality III Limited）承诺提供的资金，足以应付即日起至明年首季为止，所需支付的贷款、营运开销及一项高尔夫球项目建设成本。
“帝国度假村只会在无法透过其它方式解决现有问题时，才会做出清盘的决定。”
引发治理问题
云顶大马亦认为，收购及合并后，将加速改善帝国度假村的流动资金问题及营运活动。“我们相信合并提议是帝国度假村现有的最好选择，并将使云顶大马的股东受惠。”
肯纳格投行表示，尽管帝国度假村无需清盘，但这笔与大股东关联的交易（RPT）对云顶大马而言，是一个沉重负担。“企业治理问题将随之浮出水面，因为收购案不仅牵涉股权买卖，还包括注资以解决债务，估计会打击市场情绪。”
首先，云顶大马不仅需支付1亿2860万美元（约5亿3880万令吉）收购价，假设以持有49%联营公司（与建发实业III控股合作）股权计算，也须为私有化活动承担2630万美元（约1亿1030万令吉）。
再来，分析员指出，帝国度假村未来12月需要偿还1亿1120万美元的债务，未来5年总计偿还8亿2700万美元。若以其中最大笔贷款计算，截至今年次季，帝国度假村未来5年需要承担5亿零470万美元，云顶大马料须支付其中的2亿4700万美元（约10亿3208万令吉）。
“总的来说，云顶大马料将为收购案拨出将近17亿令吉。不过，这对截至今年首季为止手持56亿令吉现金的云顶大马而言，并不成问题。”
无论如何，分析员认为，云顶大马短期盈利将遭受冲击。帝国度假村2018财政年（12月31日结账）净亏1亿5540万美元，以49%联营公司股权计算，云顶大马2018财政年（12月31日结账）核心盈利将减少17%。
尽管云顶大马股价大跌，但仍缺乏吸引力，肯纳格投行因此下砍投资评级至“与大市同步”。
给予“中和”评级的大众投行也同意云顶大马近期盈利前景将受损，然而，分析员认为，云顶大马在经营赌场业务方面拥有专业和经验，相信有助提升帝国度假村未来赌场地位，惟耗时颇长。
同时，他也点出帝国度假村值得投资的原因在于，后者拥有纽约最新赌场--卡斯基名胜世界（RWC）和具备全纽约最大室内水上乐园的Kartrite度假村。
另外，云顶大马可与后者达成协同效应，并有机会进军线上博彩和体育博彩业务。
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