（吉隆坡16日讯）周三（16日），马来西亚衍生品交易所棕油主力合约延续第三日下跌，7月合约报每吨4037令吉，日内跌幅0.15%。盘面承压主要源于芝加哥豆油及大连棕油走弱，但令吉贬值部份缓解了跌势。当前市场多空因素交织，短期或维持震荡格局。
外盘油脂联动压制
近期棕油与竞争性油脂的联动性显著增强。芝加哥期货交易所（CBOT）豆油主力合约隔夜下跌0.69%，大连商品交易所棕油合约同步走弱0.76%，而豆油合约虽微涨0.23%，但整体未能形成有效支撑。
值得注意的是，大马维持5月毛棕油10%的出口税，但参考价格下调，这一政策调整可能刺激后续出口需求。
出口数据呈现积极信号。船运调查机构Intertek数据显示，4月1-15日大马棕油出口增长17%，独立检验公司AmSpec Agri的预估增幅为13.6%。若这一趋势延续，库存压力有望边际缓解。
此外，令吉兑美元汇率日内贬值0.09%，增强了以美元计价合约的吸引力，为价格提供底部支撑。
生物柴油需求与原油波动
原油市场的不确定性对棕油生物柴油需求形成扰动。近期国际油价横盘整理，市场担忧宏观政策变化可能抑制能源消费。由于棕油是生物柴油的重要原料，原油走弱间接削弱其工业需求弹性。不过，印尼和大马的生物柴油强制掺混政策仍是长期托底因素，需关注两国政策执行力度。
技术面关键位博弈
知名机构技术分析师指出，棕油合约在每吨4026令吉附近形成短期支撑，若企稳可能反弹至4119-4176令吉区间。当前价格已接近3月以来的震荡箱体下沿，交易量变化显示部份多头资金尝试介入，但突破需依赖基本面实质性改善。
机构观点分歧
部份分析师认为，东南亚产区进入增产周期可能压制第二季度价格表现。某新加坡贸易商指出：“尽管出口数据回暖，但大马半岛的降雨改善将加速产量恢复，4月末库存或重新累积。”
而持乐观态度的机构则强调，印度和中国的补库需求可能成为新驱动，尤其是中国餐饮业复苏对精炼棕油的采购意愿值得跟踪。
整体来看，棕油市场短期受制于外盘油脂疲软及原油波动，但令吉贬值与出口回升构成对冲。
投资者需密切关注4026令吉技术支撑的有效性，以及下周发布的大马产量数据。在缺乏单边驱动的情况下，区间震荡或是阶段性主旋律。
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