（纽约29日讯）美元还没贬够，高盛（Goldman Sachs ）表示，关税对美国经济的负面冲击，要到5月中旬或6月初，才会明显显现，考虑到关税的广泛性和单边性，美国企业和消费者将成为价格的接受者，如果供应链或消费支出，短期内相对缺乏弹性，美元还会贬值。
除了关税不确定因素挥之不去，过去几年，美国吸引了大量私人资本，流入美国资产，而如今这一现象已出现转变，在这2关键因素冲击下，美元结构性贬值已成大趋势。
关税对经济真正冲击还未显现
外媒报导，尽管近期美国经济数据表现尚可，但高盛警告不要过早放松警惕，美国经济真正的负面冲击可能在5-6月才会显现。
高盛分析员瑞肯（Rikin Shah）在最新研究报告中指出，目前美国硬数据如通胀、失业率等仍然坚挺，劳动力市场也没有显示迫在眉睫的危险信号，加上潜在的关税协议可能为市场带来缓解。
但市场还远远没有脱离险境，因为关税政策对美国经济带来的负面影响，可能要到5月中旬或6月初才会更明显地显现。
高盛进一步指出，美国消费者的提前采购，可能会提振3月和部份4月的消费支出数据，这现象已经开始显现，同时，疲软招聘比大规模裁员更可能成为就业市场的关键变数，这意味著失业救济申请数据可能不如往常那样具有指示意义。
未来一年陷衰退机率为45%
报告指出，政策不确定性处于高处，消费者和企业信心处于低点，高盛仍认为美国在未来12个月内陷入衰退的机率为45%。
报告指出，目前正处于一个非常困难的时期，尽管目前关税暂停以及关税谈判正在进行，但大量关税仍然存在，而且即使透过谈判，也很难看到关税降至10%的基线水平以下。
高盛指出，在关税不确定性的影响下，美国的股债汇都出现了剧烈的波动。不过，高盛认为，美元提供了关税不确定性和衰退风险进行调整的最自然手段。
考虑到这次关税的广泛性和单边性，美国企业和消费者成为价格接受者，如果供应链或消费者在短期内相对缺乏弹性，美元可能需要走弱。
私人资本流入现象可能转变
另外，高盛也表示，眼下，一个更广泛的交易主题正在发挥作用，也是影响美元走势的重要负面因素。
报告称，过去几年，美国吸引了大量私人资本流入美国资产，而如今这一现象可能会转变，
首先，大量杠杆投资者持有未对冲外汇风险的美国资产，这意味著对冲比率有很大的上升空间。
其次，即使目前持有的美国资产没有出现非常活跃的轮换，未来的边际需求也应该会转变。
无独有偶，高盛首席经济学家哈哲思（Jan Hatzius）也在先前的报告中警告美元还会贬值。
美元被高估 面对贬值压力
他指出，美元仍然被高估，自1973年浮动汇率时代开始以来，美元的实际价值仍比其平均值高出近两个标准差。
只有两个历史时期出现过类似的估值水平，即1980年代中期和21世纪初期。这两个时期，美元都出现了25-30%的贬值幅度。
他指出，过去几年非美投资者持有的美国资产占比过高，一旦开始减持，美元贬值压力将显著增大。
同时美国1.1兆美元的赤字需要相应规模的净流入才能收支平衡，如果非美投资者对美国资产的兴趣减弱，要么美国资产价格下跌，要么美元贬值，或兼而有之。
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