（吉隆坡13日讯）印尼面对明晟公司（MSCI）降级风险，可能促使外资重新调整东盟市场资金配置，而大马有望成为受惠市场之一，进一步吸引外资流入。
丰隆投行分析员指出，印尼目前面对的MSCI降级问题主要源自当地市场结构及透明度不足，属于个别市场问题，预料不会以系统性风险的形式蔓延至大马。
反之，若印尼最终从“新兴市场”降级至“独立市场”，外资可能将原本配置于印尼的资金重新分配至其他东盟国家，包括大马，为本地股市带来潜在资金流入机会。
分析员表示，若印尼被剔除出4项以东盟市场为基础的MSCI指数，其原有的6.3%至15.8%指数权重，将需要重新分配至其馀成员国。
此外，若印尼进一步被排除在MSCI新兴市场指数之外，东盟在该指数中的代表性将缩减至泰国、大马及菲律宾，或进一步改变区域资金流向。
当地上市马企或受影响
不过，印尼股市持续疲弱，也可能对持有当地上市公司股权的大马上市公司带来间接负不利影响。
分析员指出，印尼股市今年以来大幅走弱，当地企业透过股市筹集资金的难度料将增加，可能对持有印尼亚航（AirAsia Indonesia）46.3%股权的亚航集团（AAGB，5238，主板消费股）构成挑战，因后者正考虑进行股权融资。
另一方面，在印尼上市公司估值低迷的情况下，大马企业脱售当地股权的计划也可能变得较不具吸引力。
例如，亚通（AXIATA，6888，主板电讯媒体股）原本有意根据资产变现计划，脱售其直接持有的印尼电讯公司——Link Net的69.4%股权，但目前疲弱的市场环境可能不利于相关交易。
不过，印尼股市动荡也可能为有意推动企业私有化的投资者带来机会。
分析员指出，印尼联昌银行（CIMB Niaga）目前已有高达92.4%股权由母公司联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）持有。
根据印尼证券交易所（IDX）修订后的规则，印尼联昌银行必须在2027年首季末前，将最低自由流通股比例提高至12.5%，并在随后一年内进一步提高至至少15%。
考虑到印尼市场情绪疲弱，分析员认为，该银行若要透过脱售现有股票或发行新股来达到上述要求，可能面临一定难度，因此私有化或许会是更可行的选项。
大马自由流通股要求较严
此外，分析员认为，印尼的市场问题不太可能对大马造成系统性冲击，其中一项重要差异在于两国对上市公司的自由流通股比例要求。
目前，大马交易所规定上市公司的最低自由流通股比例为25%，不仅是东盟国家中最高，也与香港等成熟市场看齐。
相较之下，印尼市场近期因股权持有结构透明度不足，以及疑似存在协同交易行为，引起市场参与者对投资便利性的重大疑虑。
尽管印尼当局已宣布多项改革措施，但市场人士认为，相关改革尚未在整个股市持续取得足够进展，尤其缺乏有效执法的具体证据。
MSCI已于10月15日针对将印尼指数从“新兴市场”重新分类为“独立市场”的建议展开谘询，并预计于2027年6月底前公布最终决定。
值得一提的是，这项建议比MSCI今年1月讨论的潜在降级至“前沿市场”更加严厉。
维持综指1720点目标
展望大马股市，分析员维持2026年底富时综合指数目标为1720点，相当于2026年预测本益比的15.3倍。
同时，分析员也看好年底粉饰橱窗效应对大马股市的支撑作用。
“根据历史数据，自全球金融危机以来，综指在每年12月有94%的机率录得正回酬，平均按月上涨2.2%。”
同期，综指有82%的机率跑赢MSCI东盟综合指数，反映年底期间大马股市具有一定的季节性表现优势。
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