英美煙草短期銷售承壓 重組計劃料將提振盈利

英美煙草短期銷售承壓 重組計劃料將提振盈利

財經

最後更新 2017年02月17日 22时04分

(吉隆坡17日訊)儘管英美煙草(BAT,4162,主板消費股)2016財政年末季(截至12月31日止)符合預期,但分析員認為,消費者情緒低迷和非法煙草市場猖獗,料將繼續使英美煙草的短期銷售量承壓。

無論如何,分析員預計,該公司的重組計劃將從2017下半年開始提振盈利。

英美煙草去年末季業績亮眼,帶動該公司股價在周五上升,以48.98令吉高開,相比周四閉市價48.78令吉,漲20仙或0.41%;盤中交易一度跳漲1.12令吉或2.3%,至全天最高的49.90令吉。惟,隨后回吐部份升幅,以49.16令吉掛收,全天起38仙或0.78%,為全場第1大上升股。

英美煙草2016財政年末季淨利升52.52%,至2億9912萬令吉;營業額為8億4061萬令吉,按年跌20.55%。

不過,全年淨利和營業額各按年減少19.84%及18.01%,至7億3207萬令吉和37億5639萬令吉。

MIDF研究分析員指出,英美煙草2016財政年營業額和盈利按年齊跌,主要是因為國內銷售量及合同製造產量各按年減少27.8%和46.2%。同時,于2015年11月生效的售價調漲,以及偏高的生活成本及非法香煙猖獗,令英美煙草的盈利承壓。

另外,消費者轉向購買低價煙,致使英美煙草2016財政年市佔率從前財政年的60.9%,大幅跌至57.1%。當中,該公司的登喜路(Dunhill)香煙的市佔率從46.1%,急退至42.2%。

而旗下另一個品牌——彼得史蒂文生(Peter Stuyvesant)市佔率則迎頭而上,從前期的5.6%,增加至6.5%。分析員認為,這是因為該品牌的價格較實惠。

私煙影響營運

展望未來,非法香煙猖獗料繼續影響合法煙草業者的營運。政府自2015年11月大幅調高煙草稅,煙草公司把產品售價上修23%至26%后,大馬非法香煙的市佔率從2015年的36.9%,飆升至2016年的51.2%。

肯納格研究分析員稱,即使相關單位積極取締非法香煙,但在合法香煙業轉好跡象出現之前,該分析員繼續採取觀望的態度。

「就目前的情況,英美煙草旗下高檔品牌銷售量預計繼續受到影響。讓人擔憂的是,高檔香煙是該公司最暢銷的牌子。」

安聯星展研究分析員也補充,趨跌的人均香煙消費和替代產品如電子煙,亦導致該公司的營運環境越來越艱鉅。

至于較為正面的消息是,英美煙草脫售八打靈再也的地皮及工廠,轉向新加坡、印尼和韓國姐妹公司取貨,進口至大馬銷售,預計有助減少營運成本,進而支撐盈利。

大華繼顯分析員指出,每根香煙將被徵收40仙的進口稅;惟,按東盟自由貿易協定(AFTA),從東盟進口的煙草製品只需支付5%的進口稅。

「就算把較高的進口稅納入考量,我們認為,這樣的營運模式可使英美煙草營運成本大幅減少,且可提高營運效率。」

整體而言,追蹤英美煙草的7名分析員中,有5名分析員給予該股「守住」投資評級,以及各1名分析員給予「全面反映價值」和「賣出」評級。

肯納格研究、安聯星展研究和達證券分析員把英美煙草目標價各下修至43.14令吉、41.70令吉和54.22令吉。

不過,基于看好內部重組計劃帶來的利好效應,馬銀行投行、MIDF研究和大華繼顯分析員則將英美煙草的目標價分別上調至49.80令吉、48.90令吉和46令吉。艾芬黃氏資本是唯一一個維持目標價在46.90令吉的分析員。

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