Q1净利增营收减　IOI前景看法不一

（吉隆坡20日讯）由于IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）2018财政年首季业绩（截至9月30日止）基本符合分析员预期，因此不影响投行对该股的评级。

做到4.37令吉，最终以4.44令吉挂收，全天无起落。

该公司周五（17日）公布2018财政年首季（截至9月30日止）业绩，净利按年飙升2.44倍，至3亿6000万令吉；营收则按年减少5.33%，至22亿零610万令吉。

根据文告，IOI集团首季录得偏高的外币贷款换算收益，以及制造业务衍生品金融产品合理价值亏损偏低，是致使净利飙涨的主因。

大众投行分析员表示，该公司首季有670万令吉净库存重新入账、6860万令吉外币贷款换算收益、1990万令吉外汇收益及100万令吉生物资产合理价值收益，但也有一笔2080万令吉的制造业务衍生品金融产品合理价值亏损。

在拿掉非核心项目后，以核心净利的角度比较，该公司首季的表现基本符合分析员的预测。

值得一提的是，达证券分析员的估算核心净利，是所有分析员中最高，其他分析员估算出的核心盈利，介于2亿6550万令吉至2亿8900万令吉。

鲜果串产量复苏

另外，IOI集团的鲜果串产量在首季取得87万公吨，占肯纳格研究全年预测的27%。“在厄尔尼诺气象消散后，管理层认为，鲜果串产量已经逐渐复苏。加上目前正面的价格走势，我们相信，该业务在2018财政年将维持增长。”

大众投行分析员表示，油脂化学和炼油业务的高赚幅，也是带动首季业绩大好的原因。然而，目前正等待完成脱售程序的特种油脂产品（Specialty Oil and Fat）业务，在剔除1040万令吉的一次性收益后，净利则按年下跌54.7%至1910万令吉。

与此同时，IOI集团在首季脱售Loders Croklaan集团70%股权。MIDF研究分析员对此表示，该公司首季息税前盈利（EBIT）只有1100万令吉，占集团总EBIT的2%。其赚幅仅为0.6%，低于上游业务赚幅47.1%。

投行对于该股的看法不一，有2家投行，分别是MIDF研究和肯纳格研究，给予该股“买进”和“超于大市”评级，目标价分别为5.50令吉和5.00令吉。大众投行和JF艾毕斯证券给予该股“中和”和“守住”评级，目标价分别为4.65令吉和4.16令吉。

至于野村证券行和达证券，则给予“减持”和“卖出”评级，目标价分别是4.10令吉和4.14令吉。

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