原料大涨拉低盈利　安裕股价偏高宜套利

（吉隆坡17日讯）虽然建筑活动开始复苏，但原材料价格大涨将拖累安裕资源（ANNJOO，6556，主板工业股）的盈利表现，加上该股年初至今已攀升约41%，因此分析员认为投资者现在应套利离场。

安裕资源周三（17日）以1.77令吉开市就急速下跌，至触及全天最低的1.65令吉。

临尾收窄跌幅，以1.67令吉挂收，全天下滑9仙或5.11%，共有276万股易手，排在下跌股第16名。

钢铁需求增

建筑活动近期逐步重新活络，大型发展项在14届全国大选后被缩减规模之后重新施工，有望从下半年开始推高钢铁需求成长。

不过，丰隆投行分析员认为，建筑业钢铁需求上升，短期内不会提高安裕资源的营运赚幅。

该分析员解释说，“钢筋和钢坯价格小幅上涨不足以抵消原材料价格激增的情况，尤其是铁矿石和废金属，分别在年初至今涨升28.4%和6%，至每公吨92.9美元及每公吨333美元。”

同时，他指出，这主要是因为巴西淡水河谷矿产公司（Vale）下砍其铁矿石供应量约7500万公吨，占全球产量的12%，再加上该公司再度发生水坝决堤事件，引起市场担忧巴西政府可能会加强管制矿场环境和安全评估，导致成本激增。

此外，分析员也认为，铁矿石供应量需要一段时间才可能恢复，由于铁矿石和钢铁价格的涨幅不相符，影响钢铁生产商近期的盈利表现。

另一方面，分析员称，为了改善制造业务短期需求疲弱的前景，管理层计划进一步提高出口至东南亚和中东地区的制造业产品，尤其是螺纹钢（Rebar）。

这两个地区对建筑钢铁的需求稳定。

从好的一面来看，分析员相信，该公司投资的小型高炉（blast furnace）所获得的5亿令吉税务减免，可以有效改善其2019财政年疲弱的盈利前景。

尽管如此，由于原材料价格上涨，丰隆投行将安裕资源2019和2020财政年盈利预测，分别下调7.9%及2.1%，并将投资评级从“守住”下调至“卖出”，目标价从1.53令吉下修至1.41令吉。

与此同时，今天陪跌的建材股还有大马拉法基（LAFASIA，3794，主版工业股），下跌8仙或3.33%，至2.32令吉。

OKA机构（OKA，2140，主版工业股）滑落2.5仙或3.65%至66仙；以及南达钢铁（SSTEEL，5665，主版工业股）下降1.5仙或1.55%，至95.5仙。

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