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(吉隆坡6日讯)国行货币政策委员会(MPC)周二如市场预期般按兵不动,将隔夜政策利率(OPR)维持在3%,银行股预期将受惠,而令吉也应声走高。

兴业投行分析员估计,在国行不升息的背景下,银行领域2019年末季净利息赚幅将有成长空间,但整体风险回酬尚未转好。

市场本已预期国行会在11月保持利率不变,但仍有一些悬念,少数经济学家仍认为会降息。在不降息的预期中,银行股在过去一个月平均上涨了4.6%,消息正式出炉后,大部份银行股于周三(6日)遭套利干扰,其中丰隆银行(HLBANK,5819,主板金融股)跌势最显著,闭市报17.06令吉,跌10仙或0.58%,是第10大下跌股。

另外大马银行(AMBANK,1015,主板金融股),大众银行(PBBANK,1295,主板金融股)和联昌国际(CIMB,1023,主板金融股)均呈跌。大马银行跌6仙或1.46%,收在4.04令吉;大众银行跌6仙或0.30%,报19.80令吉;联昌国际跌1仙或0.10%,报5.32令吉。

令吉上探4.13新高

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国行在今年5月将OPR下调25个基点后,国内银行面对赚幅压缩的冲击,若再次降息预期会让银行股雪上加霜。

另一方面,维持利率的决定也支撑令吉兑美元汇率攀升,周三一度上探4.1305令吉兑1美元,写下8月12日以来盘中新高。截至下午5时,令吉兑美元企于4.1340令吉兑1美元。

虽然国行今年不降息已成定局,不过,大部份经济学家仍相信,国行会在2020年初将OPR降低25个基点至2.75%。

基于此,兴业投行经济学家维持2019年全年实际国内生产总值(GDP)成长预测在4.5%,2020年的经济成长预测则降低至4.3%。

整体而言,兴业投行分析员认为,国行今年内不降息,仍可缓解投资者对银行股净利息赚幅进一步下滑的担忧,自5月份降息后,大部份银行股次季净利息赚幅收窄。其中伊斯兰银行(BIMB,5258,主板金融股)及联昌国际的净利息赚幅按季稍微下滑2至3点,而安联银行(ABMB,2488,主板金融股),丰隆银行及马银行(MAYBANK,1155,主板金融股)的赚幅则按季显著下滑10至11点。

无可否认,大部份银行股预期净利息赚幅将在第3季进一步走低,与6月至9月银行系统加权平均贷款利率下降13个基点走势一致。

“但是,在OPR不变的情况下,净利息赚幅有望在2019年末季恢复,主因是大部份定期存款在5月降息后已陆续重新定价,目前的利息已经相应的降低。”

不过,分析员认为,OPR维持不变并不至于会让2019年末季的贷款增长显著增强。特别是在经济增长放缓、地缘政治紧张局势和贸易争端悬而未决,仍抑制信贷需求,尤其是企业信贷需求。

风险回酬率未改变

因此,分析员保持银行领域贷款成长4%的预测不变。由于预期银行股2020财政年股价对账面价值(PBV)为1.16倍,对比股本回酬率的10.6%;该分析员相信,收入疲软加上总减值贷款比例(GIL)不断上升,银行股的风险回酬尚未转好。

此外,该分析员估计整体银行股2019年核心净利将按年下滑0.9%,2020年则按年温和成长4.5%。

综合上述因素,该分析员保持银行领域“中和”投资评级,首选联昌国际、丰隆银行和伊斯兰银行。

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