（吉隆坡11日讯）大马债券评估机构（MARC）预测，今年大马经济增长将放缓至4.4%，低于去年的5.1%，主因是地缘政治风险升高及全球贸易前景不确定性持续升温，削弱大马出口动力。不过，国内需求仍具韧性，有望局部抵消外部冲击。
大马债券评估机构指出，尽管外部挑战加剧，但本地劳动市场持续改善、政策环境宽松，以及旅游业稳步复苏，均有助支撑内需表现。
截至4月，批发与零售贸易指数按年增长4.8%，高于去年同期的3.6%；建筑业在2025年首季扩张14.2%，农业亦转负为正，从去年末的负0.7%反弹至0.6%。
然而，全球经济风险未除，国家银行已于7月议息会议中，将隔夜政策利率（OPR）从3.00%调降至2.75%，显示当局有意保持政策灵活，根据后续数据作出应对。
通胀方面，该机构认为压力仍属可控，名义通胀率从1月的1.7%，进一步降至4月的1.4%。
虽然7月1日已生效的扩大销售与服务税（SST）可能带来轻微物价压力，但由于食品与其他必需品仍获豁免，加上布伦特原油价格回落至预测每桶70美元（2024年均价为74.58美元），整体通胀压力有限。
全年通胀2.3% 令吉年底见4.25
因此，大马债券评估机构已将2025年全年通胀预测，从2.6%下调至2.3%。
“今年上半年，大马公债（MGS）受到强劲需求支撑，背后动力来自稳健的经济基本面及主要央行的鸽派倾向。2025年首5个月，外资净流入债市达269亿令吉，令公债殖利率下滑15至42个基点。这些因素促使令吉兑美元在6月中旬至年初期间升值5.3%。
然而，该机构认为，由于外部环境依然充满不确定性，这波债市热潮或在下半年放缓。
展望未来，大马债券评估机构预期10年期公债殖利率将维持在约3.50%，而令吉兑美元汇率或于年底前靠近4.25水平。
全球经济增长下半年续放缓
外部环境方面，大马债券评估机构预计，全球经济增长在下半年或将进一步放缓，主因是贸易紧张局势升级及地缘政治风险升高，进一步打击市场信心。
美国经济在2025年首季萎缩0.2%，5月制造业与服务业采购经理指数（PMI）均跌破50点荣枯线水平。消费者信心亦走弱，密歇根大学消费者信心指数从2024年12月的74.0点，下滑至2025年5月的52.2点。
“至于政策，美国政府7月宣布将于8月1日起对多国商品课征新关税，基本税率为20%，对大马产品则直接课征25%。
大马债券评估机构指出，这意味美方将更重视所谓“互惠原则”，未来关税结构或将长期维持高于10%，远高于全球历史平均的2.7%水平。
美国经济变数多 中国增长5%
“美国经济前景依旧充满变数，短期内将取决于通胀降温速度、美联储政策取向及财政与贸易政策的明朗度。”
相较之下，欧元区经济在2025年首季扩张1.5%，受惠于美国加征关税前夕的提前出货与积极备货活动；德国则因国防支出提升与产业政策推动而获益。
同时，中国依然面临内需疲弱与通缩压力，5月消费者物价指数（CPI）录得-0.1%。
不过，中美近期达成贸易协议，加上持续刺激措施及消费逐步回升，或有助中国实现“约5%”的增长目标。
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