（纽约5日讯）美股正式进入末季，历史经验显示，这通常是一年当中，表现最强劲的季度。今年适逢美国中期选举年，选后不确定性消除往往进一步推升行情。
不过，今年情况恐怕没那么顺遂。美债殖利率飙升、美联储（Fed）升息路径、美国中期选举，以及支撑美股涨势的人工智能（AI）巨额资本开销能否延续，都将成为年秒行情能否再创新高的关键。
据外媒报导，截至上周五（2日），美股指标——标普500指数（S&P 500）在今年已上涨近13%，距离8月中旬创下的历史高峰，仅约1%。接下来几周，美股将迎来第3季财报季、美联储议息会议、11月3日的美国国会中期选举，决定美国国会控制权。
选举日前还会下跌？
美国富国银行（Wells Fargo）投资研究部全球资产配置策略主管麦克米伦（Tracie McMillion）表示，末季通常具有相当强劲的季节性表现。“不过，我认为投资者进入今年末季时，仍面临一些逆风”。
根据美国金融研究机构CFRA统计，自1945年以来，标普500指数末季平均上涨4.2%，并有高达85%的时间出现正数回酬，平均涨幅更超过其它3个季度的两倍。
如果碰上美国中期选举年，末季表现通常更加亮眼。CFRA首席投资策略员斯托瓦尔（Sam Stovall）指出，过去每次中期选举年的末季，标普500平均涨幅达6.4%，主要原因是选举结果揭晓后，政治不确定性逐渐消退，有利资金重新回流股市。
然而，若把时间拉长到整个中期选举年，美股历史表现反而通常较为疲弱。麦克米伦指出，标普500指数在历届中期选举年平均一度出现约15%的回落，但今年至今的最大跌幅仅约9%，明显跑赢历史经验。
也因为如此，目前，富国银行对选举日前可能出现的市场回落保持警戒。
货币政策成焦点
除了选举，美债殖利率近期快速攀升，同样让美股承受压力，而背后另一项重要因素就是美联储的货币政策。
9月，美联储才进行3年来首次升息，以压抑仍高于目标的通货膨胀。下周三（7日）即将公布议息会议的纪要，市场将从中寻找美联储下一步政策线索，包括今年10月或12月会否再次升息。
对企业获利胃口被拉高
企业业绩则是另一场大考。百事公司（PepsiCo）、达美航空（Delta Air Lines）等大型美国企业将在本周公布第3季业绩，接下来一周则由华尔街大型银行接棒，正式揭开业绩公布高潮。
企业获利强劲一直是今年美股上涨的重要支柱。根据统计，目前市场预估，标普500成份股企业的第3季整体获利按年激增逾30%。不过，强劲成长同样带来另一个问题，也就是投资者的期待已被大幅拉高。
今年的企业获利多次超越原本已经相当乐观的预期，带动美股上涨，但也意味著企业接下来必须交出更加亮眼的成绩，才有可能继续满足市场胃口。一旦业绩稍有不如预期，高估值股票面临的回落压力可能更加明显。
AI还能烧多少钱？
其中，AI仍是本轮业绩季中，最受市场关注的主题。
近年，大型科技公司投入庞大资金兴建数据中心、购买AI晶片及其它基础设施，不仅直接推升科技业投资，也让半导体、处理器、电力设备，以及数据中心等相关企业受惠，成为支撑美股行情的重要力量。
这也导致投资者不仅聚焦企业获利，也关注企业的AI相关资本开销。换句话说，市场不只关心科技巨头赚了多少钱，更关心它们接下来“还愿意花多少钱”。
一旦大型科技企业上调AI资本开销，可能继续支撑从晶片到数据中心的整条供应链。反之，如果企业开始减少投资计划，也可能动摇今年支撑美股的重要成长故事。
要看最快最熱資訊，請來Follow我們 《東方日報》WhatsApp Channel.
