美元指数悄无声息的刷新了8周新高，美元本次走强，与今年3月不一样。3月份美元指数大涨，主要是全球金融系统流动性危机造成；而这一次美元回升却是主要因为两个诱因。
第一，入秋以来，欧洲疫情再次爆发，封城导致欧洲经济复苏受挫，因此压制欧元，助推美元指数走升。第二，17位美联储高级官员中，有8位在近期公开发表了讲话，一致认为美联储已经做了该做的一切；对于后续的经济复苏需依靠财政政策支持。所以对于下一轮财政刺激迟迟不能通过增加了市场的担忧，刺激市场风险偏好下行，所以助推美元指数上涨。
但对于美元指数后市怎么走，市场内的预测依然存有分歧。一方面，看跌美元的一方认为，美联储将在“更长时间内保持低利率”，叠加美国经济的弱势复苏，难以支持美元持续走强。而看涨美元的一方认为，美国的一些经济数据依然处于复苏的正轨当中，足以支持美元走强。
对于财政刺激的延后，认为实质影响并没有市场想像的那么大。因为第一轮财政刺激造成的被动储蓄还未完全花完，而且财政刺激和就业修复本来就应该是一个此消彼长的替代过程，所以认为经济复苏进程并没有受到阻碍。
对于美元买卖情绪而言，在经历了过去几个月，美元即将崩盘的预言后，近期明显筑底“重获新生”。虽然美联储至少在明年年底前将维持接近于零的政策利率，但这依然并不如欧洲和日本央行采取的负利率政策那样鸽派。此外，据彭博的数据显示，美元3个月期利率约为0.2%，在G10货币中仅次于纽元。如果纽西兰央行继续实施与部署负利率以支持经济增长的计划，则预计美元将登上主要货币利率的榜首。
另一大传统避险货币日元与股市波动率的正相关性则已降至2012年以来的最低水平，显示其避险地位正在逐步下降。与此同时，流动性因素也支撑了美元。根据国际清算银行的报告，美元的日平均交易量是日元的五倍，是欧元的两倍以上。
本栏过去的文章，也曾提过为何美元在大量印钞的同时，却依然是市场的终极避险货币。目前为止，美元指数走强并没有带来明显的全球美元流动性收紧的迹象（主要的流动性指标依然维持低位），但一些对美元走势敏感的资产，如大宗商品和部分新兴市场汇率与资金流向，可能仍会受到阶段性压制，值得关注。
美元债务量不是问题
读者不要太容易相信一些貌似理所当然，被一般媒体广泛报道的美元崩溃论。华尔街极度善于以媒体间接控制社会一般大众对金融市场的情绪与行为。美元债务的存量从来都不是问题所在，更不是美元升或贬值的核心。只要美国的债务在“增量”与“速率”上的“供需关系”可控，再难以想像的债务量都不值一提。
从其他大类资产观察当中，高收益债券市场经常被视为“煤矿中的金丝雀”，它是投资者可能开始逃离高风险资产的一个预警信号。上两周美国股市大跌或许意味著这只金丝雀再次发挥作用。这也是为何在9月21日美股遭抛售时，市场会把注意力集中在高收益债市场资金大幅流出上，认为是接下来几个月情况可能会变得更糟糕的一个迹象。
另外，一则容易被忽略的新闻，却暗示了美国下一轮对金融危机的重大准备工作。美联储暴跌保护小组负责人西蒙波特（Simon Potter）和曾在美联储理事会工作8年的朱莉亚·科罗纳多（Julia Coronado）表示，小组正在提议创建一种“衰退保险债券”。这是一种家庭临时资产，触发的因素可能是利率降到零以下，或者失业率上升0.5个百分点，然后美联储便会激活该证券并以数码货币的方式发放给相关家庭。
表面上此安排貌似提高资金发放效率， 实际上美联储是在积极部署下一代的数码货币， 我们先简称“新美元”。上周四，克利夫兰联储主席梅斯特（Loreta Mester）在芝加哥的演讲标题就是“支付与大流行”（Payments and thePandemic)。不难猜测，美国应该正准备让每个美国公民都在美联储有一个账户，可以将数码美元作为联邦储备银行的负债存入该账户，用于紧急支付。这将使美联储绕开国会，有直接的“财政刺激”能力，间接增加美联储可使用的新工具。
个人认为，随著不可逆转的“云”时代来临，美国真正的意欲，是为美元打造一个“全新的战略高地”，延续美国以金融支配世界的霸业。掌控金融数据无可置疑肯定是下一代掌控世界体系的关键。而“新美元”的推出，它所剑指的肯定不可能只是停留在“支付”的环节，而是全新世代货币秩序的控制权。
与此同时，随著美国不可逆转的保护主义意识抬头，美军已经在过去的数年内，大幅提升军事实力。而在最新的国防预算与国防策略报告当中，配合美国白宫对多种科技出口实施严格管控，可以看到美军已经正在打造下一代其他国家难以媲美的全新智慧型军事模式。以此推论，“新美元”所剑指的是让美国的国力，在金融上立于一个往后起码百年以上不败的“战略高地”。而这种改变，将会对金融市场带来全新的货币理论与金流传导的全面性掌控权。
