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在最新一次货币政策会议上，国家银行货币政策委员会（MPC）决定将隔夜政策利率（OPR）维持在3%。
虽然声明中并未直接释放降息讯号，但整体措辞明显偏鸽，显示国行已对全球经济放缓、地缘政治紧张局势以及贸易不确定性保持高度警觉。这也为年内适时调整货币政策，包括潜在的降息，留下了操作空间。
若未来经济数据如出口、私人消费或企业投资在未来一至两个季度显著走弱，国行很可能启动自2020年疫情刺激政策以来的首次降息周期，将OPR下调至2.75%。市场对此已有预期，部份机构甚至预测2025年内将有两轮各25个基点的降息。
银行业的直接影响：净利息赚幅承压
虽然降息有助于缓解企业和家庭的融资成本、刺激经济增长，但对银行而言却构成盈利压力，尤其是净利息赚幅（NIM）将遭受挤压，原因主要有二：
- 浮动利率贷款占比高：大马银行体系中，浮动利率贷款普遍占据70%至90%的比重，远高于定期存款的规模。这意味著一旦基准利率下调，银行贷款收益将迅速同步下滑。
- 资产与负债的再定价存在时间差：贷款利率会在降息后迅速调整，但定期存款的利率则需等到存续期结束后才会重新定价。在这一“收入即降、成本延后”的时间错位下，银行的利差将在短期内进一步收窄。
哪些银行最敏感？
根据我们对大马主要上市银行资产结构的分析，伊斯兰银行（BIMB，5258，主板金融股）、兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）与安联银行（ABMB，2488，主板金融股）拥有最高的浮动利率贷款占比，介于83%至92%之间，成为最易受OPR变动影响的银行。
相较之下，大众银行（PBBANK，1295，主板金融股）的浮动利率贷款占比较低，且依赖强劲的活期及储蓄存款（CASA）来源，有助于抵御利率波动带来的盈利冲击。
这也预示著，在未来进入降息周期后，银行之间的盈利表现可能进一步分化——结构越稳健者越具韧性。
国行若降息 银行盈利将承压
若国行今年内实施两次共50个基点的降息，对银行业2025年至2026财政年的盈利将构成实质性下行压力。模拟分析显示，安联银行与伊斯兰银行的净利润将面临最显著的下调，而大众银行则将因其存贷结构优势展现更强的抗压能力。
结语：利率方向决定银行股“冷热”分化
OPR的每一次调整，都会重塑银行业的经营逻辑。在低利率环境下，银行必须更依赖非利息收入、数码化转型、成本控制与资产负债结构的优化来维持盈利表现。
对于投资者而言，若未来经济数据持续疲弱，并触发新一轮宽松周期，应重点关注浮动贷款占比高、对净利息赚幅变化更敏感的银行股，其估值和盈利能力或将率先受到考验。
与任何投资一样，做出决策前进行彻底的研究，并考虑个人的风险承受能力是非常重要的。因此，请读者买卖自负。
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