上一篇文章和大家介绍了债券及其基础逻辑与运作的方式，作为资产配置中的重要一环，当我们想要投资债券，也就必须进一步理解债券如何带来盈利（或亏损），以及完整地了解其风险。毕竟不管是什么投资工具，只要你不清楚它是如何赚钱的话，就代表当它亏钱时，你也不知道该怎么办。
任何投资都存在风险，前文中提到债券定期支付固定的利息，称为殖利率（Coupon Rate），这也是债券为投资者带来收益的重要部份，而投资债券最大的风险，就在于发行者无法定期支付利息，以及期满无法还款，我们称之为违约风险（Default Risk）。多数人投资债券的主要目的并不是为了高报酬，而是降低投资组合的波动与风险，而有机会获得越高的报酬就意味著越高的风险（适用于任何投资工具，“高回酬低风险”不是话术就是骗局），所以看到超高殖利率的债券，可别马上觉得心动，因为那也意味著更高的违约风险。
这里先灌输大家一个投资债券最重要的观念，那就是非专业的投资者，不要投资“非投资级别”债券。
什么是“投资级别”（Investment Grade）和“非投资级别”（Non-Investment Grade）呢？这是债券的信用评级制度下的说法，违约风险较低，但报酬较低的称为“投资级别”（标识为AAA、AA、A、BBB）；而虽然报酬较高，但违约风险较高的“非投资级别”债券，很多时候也被称为“垃圾债券”或“高收益债券”（标识为 BB、B、CCC、CC、C及一以下）。
这些评级是由评级机构来进行，国际上知名的评级机构包括标准普（Standard & Poor’s）、惠誉（Fitch Ratings）及穆迪（Moody’s）；大马本土的评级机构则有大马评估机构（Rating Agency Malaysia，RAM) 及 大马债券评估机构（Malaysian Rating Corporation，MARC)。但要注意的是，债券的信用评级虽然能为投资者提供参考，但并不代表保证获利或零风险。
对于债券的信用评级，进一步简单说明其原理：同样为期10年，一家资本雄厚的大银行想和投资人借钱，也许只要提供4%的殖利率大家就愿意把钱借给它，因为大家觉得该银行的违约机率很低，风险不高；而换作是一家名不见经传的小型发展商，因为违约机率比较高，所以它的殖利率为7%，以较高的报酬才能吸引投资人买入其债券，所以前者评级较高、后者则较低。
除了债券的违约风险，以及前文提到的利率风险（利率升高导致债券需求降低），债券的投资风险还包括流动性风险（市场交易量低而难出售）及汇率风险（投资海外债券时受货币波动影响）。
看到这里，大家可能会想，“那我只买本地发行的‘投资级别’债券，那就够稳当了吧？”殊不知，自行到交易平台时发现，仅仅关于债券的殖利率，还分成了票面利率（Coupon Rate）、当期殖利率（Current Yield）、到期殖利率（Yield to Maturity，缩写YTM）等不同数字。
例如，雪州水供管理有限公司（Air Selangor）2022年发行的15年期债券，发行价格100令吉，票面利率明明是5.28%，但YTM却只有3.52%。这是因为这张债券还有 12年到期，需以115令吉左右的价格购入，考虑到购入价格、期满前可领的利息、持有至满期可拿回的本金等，会推算出一个年化报酬率（Annualized Return），也就是上面提到的YTM。其实要直接买单一债券的话，看的都是YTM。
自己买入单一债券不是不行，但是考虑到所需具备的投资知识可不少，加上价格门槛高、标的过于集中、违约风险高，导致交易成本过高，若只是为了做好资产配置，老萧更建议入手债券基金，以买入一篮子债券并由专业基金经理打理的方式，会是更适合大多数人的配置方式，才能做到分散风险的效果，流动性也更好。
下一篇，我们继续聊“优秀的债券基金，该如何选择”。
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