老萧成为信托基金顾问仅不足6年，就经历了新冠疫情、中美贸易战、全球通膨及央行升息、俄乌战争、AI热潮、关税风暴的“磨练”，对于基金投资的资产配置，有了更多的体悟。
前阵子，在美国关税风暴下引起的股市震荡，标普500指数从2月中的（本年至今）高点，至4月初一度下挫了-18.9%，如今（5月27日）又回到了年初5800点的水平。在这一波短暂的“技术性熊市”中，老萧鼓励自己的客户及广大投资人，把握时机，将自己的闲钱（现金、货币市场基金），转移至股票的投资，趁市场大减价时尽量“扫货”，至少目前看来，是非常漂亮的操作。
没有闲钱在手的投资者，如果自己的投资组合有进行“股票+债券”的配置，就代表也能同样灵活地因应市场走势而做出变动，因为简单来说在这个时间点，债券就等于能够加码股市的“闲钱”。但谈到债券，其实在大马并不为大家所熟知，所以秉著“授人以鱼不如授人以渔”的想法，老萧决定为大家抽丝剥茧，一起来好好认识债券这个投资工具。
谁来发行债券呢？通常发行债券的会是国家政府，称为公债；还有大公司也会发行债券，也就是企业债。而债券（Bond 或 Fixed-Income Securities）的根本性质，其实就是一张“借据”。以企业债为例，若是一家大公司想要筹募资金来拓展生意，会有两个做法，一是发行股票，投资者买入该股票就是成为了公司的股东，获得部份拥有权；第二就是发行债券，投资人买入该企业债，并不成为股东，而是债权人（债主）。公债的话，就能理解为，政府和大众借钱来发展国家，提升基础建设等。
无论是公债或者是企业债，这张“借据”背后的道理都是一样的，发行的单位跟大众借钱，会承诺投资者该债券到期前，定期支付固定的利息（称为殖利率，Coupon Rate），期满时，则一次还清面值上的本金金额（Face Value）。举个例子，若你以10万令吉买入政府发行的10年期、面值10万令吉的公债，殖利率为3.6%，意味著接下来每年你可以领到3600令吉的利息，10年满期后，政府再支付你10万令吉。
顺带一提的是，除了传统的债券，马来西亚还有符合伊斯兰教义的伊斯兰债券（Sukuk），它是以分红、租金的形式来代替殖利率，篇幅所限这里就不展开详细说明，但投资性质两者雷同。
投资债券是如何获利的呢？除了上述提到的利息（殖利率），还有差价的部份，这是因为面值金额并不一定是投资人买入的价格。一张债券的价格在到期前，会因为市场的供需、投资人的未来预期、市场情绪等因素，而产生波动。
谈到债券的价格波动，有两个很重要的点，是大家一定要了解的：
利率起降与债券价格——这两者大多数时候是呈反向关系的。当国家银行宣布降息，债券价格会上涨；反之若是升息，则债券价格下跌。
背后的道理是这样的，假如一张1年后到期、面值10万令吉的债券，殖利率3%，市场利率3%，意味著1年后，投资者可以获得3000令吉（利息）+10万令吉（本金），总数 10万3000令吉。若国行此时宣布升息，市场利率调整至4%，这张债券的吸引力就会降低（因为把钱拿去存在银行定存赚更多），理论上该债券的价格就会降成 RM103,000 ÷ (1+4%) = RM99,038，才能弥补升息及债券金额（连本带利）之间的差距。
假如你手中拥有10张上述的债券，依然要卖100万令吉，就会变得不吸引人，由于债券到期拿回的本金及过程领到的利息金额是固定的，持有的债券价格需要降价为98.06万(债券售出金额=101万*/(1+3%)= 98.06万)，才符合利率调整后市场行情，吸引投资人承接你的债券。
股价走势与债券价格——股票和债券多数时候呈现负或低相关关系。股票被视为高风险、高报酬的资产，当经济前景乐观或企业盈利良好时，投资者倾向于购买股票，推升股价。债券（尤其是公债）则被视为相对低风险、低报酬的避险资产。当经济不确定性增加、市场波动加剧或投资者对股市信心不足时，他们会将资金从股票市场转移到相对安全的债券市场以求避险保值，从而推高债券价格。
但两者的关系并不是百分百呈现负或低相关的，举个例子，当新冠疫情发生时，在极度的市场恐慌情绪下，我们见识到了“股债双杀”（股价及债券价格齐齐下跌）的情景。此外，若经济陷入萎靡、萧条时期，预期也会出现企业、甚至政府违约还不出钱的情况，导致两者的价格同时下跌。
下一篇，我们继续聊“为什么你该买债券基金，而不是债券”。
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